纯碱供应压力较大，低位震荡为主。近日国内纯碱市场走势较弱，价格低位徘徊。企业出货放缓，库存呈现增加趋势，有些企业累库明显。下游需求表现不温不火，按需采购，月底有补库计划，但采购情绪不高，现货价格不稳，观望情绪加重。

　　公布上周纯碱厂库数据，累库幅度扩大，一方面纯碱供应稳定高位，另一方面下游虽有补库需求，但基于买涨不买跌的心理，目前仍按需采购或观望为主。

　　上下游博弈继续，现货价格缓跌应对，传碱厂开会商议挺价至2000元/吨，但部分实际成交已经低于此价。纯碱企业利润大幅下滑，开工高位企稳。近期纯碱行业利润缩水明显。

　　据统计，周内联碱法利润减少127.50元至633.10元/吨，氨碱法利润减少246.27元至344.65元/吨。周内纯碱供应端维持高产量，远兴一期三线达产、四线投料，行业开工率提升0.7%至90.52%，产量增加2.48万吨至74.31万吨，环比涨幅3.45%。截至上周，国内纯碱厂家总库存84.76万吨，环比增加9.91万吨，增幅13.24%。其中，轻质库存42.50万吨，重质库存42.26万吨。当前纯碱厂家库存处于历史中位偏高水平，同比去年增超235%。节后终端工厂陆续复工复产，纯碱下游需求有询单迹象，部分企业有采购预期，但成交相对冷清，观望情绪偏重。

　　据悉周内浮法日熔量17.23万吨，光伏9.9万吨，环比稳定，下周暂无投产计划。展望后市，我们认为上游累库拐点出现，库存水平中性偏高，后市需求或难匹配高供应，存累库预期。目前纯碱5月合约价格在1700多，距离高成本的生产企业成本不远，再加上期货贴水下跌动能也不是很强，但反弹动能也弱。未来面临需求旺季，这样在低位多空分歧或有加剧，未来关键还是看需求旺季去库情况。

　　策略

　　操作上中短期以低位震荡偏弱对待。短期内仍然以反弹之后参考分时图信号逢高短线抛空为主。