农产品期货价差系列报告:白糖-交易内外反套?
发布时间:2024-2-27 14:15阅读:253
估值方面,无论是绝对价格水平,还是相对于其他的大宗农产品价格,纽约原糖价格均处于较高位置,做空估值的安全边际相对较高。
驱动方面,内外驱动双弱,其中国际市场价格的弹性更大,内外价差有进一步走高的需求,内外反套可行。国内食糖生产成本大幅高于国际市场,叠加行业自律、贸易救济以及储备拍卖等政策的调节机制,国内糖价的波动性要明显低于国际市场。
需要补充的是现阶段的内外反套,主要是基于盘面的对冲,内外反套是逆贸易流流向的交易,因此不是严格的无风险套利行为。我们认为内外反套的收益主要来源于做空纽约原糖,而单空纽约原糖的收益可能更大。
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