报告导读：

　　本周（2024.02.05-2024.02.08）商品市场小幅收涨，随着A股触底反弹，宏观情绪有所转暖，黑色、能化板块企稳反弹；美联储货币政策态度转为中性，非农数据显示就业市场仍然有韧性，降息时点或进一步推后，有色和贵金属承压

　　期现套利策略中，生猪基差率大幅走强，玻璃基差率走弱

　　跨期套利策略中，生猪5-9月差走强，短纤、红枣5-9月差走弱

　　单边策略中，做多欧线集运指数期货可取得较大收益，收益超过20%

　　一、商品市场整体表现

　　本周商品市场小幅收涨，随着A股触底反弹，宏观情绪有所转暖，黑色、能化板块企稳反弹；美联储货币政策态度转为中性，非农数据显示就业市场仍然有韧性，降息时点或进一步推后，有色和贵金属承压。

　　二、基差率

　　本周大宗商品基差率整体震荡走强。

　　表1. 期货基差率周度走强前五名

　　表2. 期货基差率周度走弱前五名

　　首先，在基差率走强的品种中，碳酸锂、不锈钢、纯碱及纸浆因期货价格下跌，而现货价格相对较为稳定，造成基差率走强；而生猪则期现价格同时上涨，但现货上涨幅度大于期货造成基差率走强。其次，基差率走弱的品种中，玻璃、苯乙烯、LPG、聚丙烯及尿素因期货价格上涨，而现货价格相对较为稳定造成基差率走弱。

　　三、月差率

　　本周大宗商品近月月差率整体呈震荡走势。

　　表3. 期货合约1-5月差率周度走强前五名

　　表4. 期货合约1-5月差率周度走弱前五名

　　生猪本周5-9月差走强；短纤、红枣本周5-9月差走弱。

　　四、板块价格指数

　　全市场表现

　　本周商品市场大多数品种震荡上行，A股触底反弹，宏观情绪转暖，股指、化工、黑色系等品种企稳反弹，红海危机升温，欧线再次暴涨；而碳酸锂、白银、菜粕及基本金属等品种偏弱。单边策略中，做多欧线集运指数期货可取得较大收益，收益超过20%。

　　黑色商品

　　本周A股触底反弹，宏观情绪有所提振，但需求端仍未有明显改善，黑色板块反弹较为谨慎。现货近期成交较弱，市场对节后的需求表现分歧较大，铁矿石本周震荡偏强；节前市场成交清淡，需求端仍然偏弱，双焦本周宽幅震荡；资金节前避险为主，交投氛围清淡，钢材期货本周震荡；随着股市止跌反弹，叠加厂家库存偏低，玻璃本周小幅反弹。

　　能化板块

　　本周能化板块多数品种企稳上涨。近期收单较为充足，现货端较为稳定对盘面有所支撑，尿素本周偏强；供应端开工率逐步上升，但库存压力较小，基差较强，甲醇本周偏强震荡；美国EIA原油库存增加，以色列拒绝哈马斯停战协议，红海局势延续紧张，原油本周宽幅震荡。

　　有色金属

　　本周有色板块整体仍然承压。海外美联储降息预期不断修正，美元指数震荡偏强，施压基本金属价格，但国内A股企稳反弹，宏观情绪有所转向，对有色形成提振，基本金属本周整体震荡。美联储货币政策态度转为中性，非农数据显示就业市场仍然有韧性，而地缘危机和纽约社区银行潜在风险引发避险情绪，黄金本周震荡，白银下跌。

　　农产品

　　本周农产品板块多数偏强震荡。上游原料供应压力较大，豆油和菜油延续弱势，棕榈油由于性价比下降，出口受影响，节前油脂整体宽幅震荡；国内蛋白粕库存同比高位，累库压力较大，且需求端较差，蛋白粕延续偏弱；节前资金减仓离场，现货端购销也进入停滞，玉米本周窄幅震荡；现货偏弱运行，基本面供大于求格局难以逆转，本周生猪期货弱势震荡。

　　软商品

　　软商品板块本周多数偏强震荡。节前资金减仓离场，交投清淡，本周棉花震荡；贸易商陆续放假，现货采购基本停滞，白糖本周主要跟随外盘震荡上涨；节前资金撤离，橡胶本周震荡。

　　数据来源：同花顺，紫金天风期货研究所

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