上周（1月29日至2月2日）国际金价振荡回落。周初国际金价开盘报于2018.38美元/盎司，最高价为2065.6美元/盎司，最低价为2018.38美元/盎司，最终国际金价报收于2039.275美元/盎司，涨跌幅为1.0585％。美联储召开议息会议，美非农数据超预期是影响市场的主要因素。

　　上周重要的事件包括美联储议息会议和美国超预期劳动力市场数据。美联储连续第四次维持联邦基金利率在5.25％至5.5％这一水平不变符合预期。根据会议决议，美联储认为在有更多的证据显示通胀将持续回落至2％之前，降息并不合适。

　　需要注意的是，美联储主席鲍威尔表示，通胀和就业同样重要，他表示如果经济增长，劳动力市场稳定，价格回落会推动美联储降息。不过，如果劳动力市场开始疲弱，也会让美联储提早降息。此外鲍威尔还强调，美联储维持高利率的另一个因素是预防通胀会长期维持在较高水平。最后鲍威尔表示，美联储仍然会根据数据决定利率水平。

　　从1月份美国就业报告看，专业和商业服务及教育与健康服务这两个行业的就业情况继续保持较高增长，是推动美国1月份非农数据走好的主要动力。当前，美国的医疗行业就业已经完全恢复甚至好于疫情前的水平。非适龄人口的增加（这或与2023年的出生人口进行了上修有关），包括人口老龄化和新增出生人口，可能是推动该行业在疫情后持续扩张的因素。

　　当然，在过去的三年中，美国的医疗开支占国内生产总值（GDP）比重也显著高于疫情前，这也是支撑行业扩张的重要因素。需要注意的是，1月份制造业就业人数小幅增长，根据最新的标普制造业采购经理人数据显示，由于更多的新订单和产出预期使得企业增加了雇用，就业人数自2023年9月以来首次出现增长。

　　整体来看，由于基数调整，2023年美国的非农就业人数因为季调出现了大幅向上修正。同时，美国的劳动参与率也因为劳动力人口和适龄人口双双减少继续维持低位。美联储关注的美国个人小时薪资同比在平均工时减少的情况下出现走高，显示未来工资压力不减。

　　不过，私营就业数据（ADP）的下降和首申数据的增加无法与强劲的非农数据完全匹配，显示美国劳动力就业市场仍存隐忧。由于更多的职位来自于兼职岗位，当经济快速出现下滑时，或引发失业率快速上升，这也是未来需要关注的重点。

　　从市场表现来看，上周非农数据公布前，美国通胀水平下行，就业数据放缓，部分中小银行再次出现问题，不断引导美国长期国债收益率回落。此外，美国财政部公布的发债规模低于预期，又削弱了市场对于美元流动性紧张的担忧。这使得国际金价走高。同时，由于美国国债收益率曲线倒挂加剧，也进一步推动了市场的降息预期。

　　市场仍然乐观的大幅降息预期，或将是未来一段时间内支撑金价的重要因素。