2024-02-05 弘业期货

【橡胶】

受压震荡

胶市期价上周跟随金融市场震荡走跌，总体仍属涨后区间性运行，周五受撑区间下限，周五夜盘继续维持小幅震动反弹，周内国内典型市场典型胶种现货报价累计下跌超200元/吨，本周春节备货逐步接近尾声，期价年前短期或继续受到国内金融市场弱势及过节下游开工弱势预期叠加压制继续维持支撑带震荡争夺，节后可关注主产区减停产对胶市影响。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，胶市期价也在年末产区高产季逐步受压，之后随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机、伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有所扩大，促使油价再度展开企稳博弈，国内能化受到提振，但随着近期有传以哈进行停火谈判以及美元再度数据性走强，油价再度陷入下跌节奏，抹平此前涨幅，不利国内能化及胶市继续企稳，中期胶市表现只能期待年后主产区减产的进一步刺激，届时还请投资者关注产业链其他方面的可能扰动。

【玻璃】

冬储接近尾声，各地产销有所下降在60%-70%。浮法玻璃均价2023，较上周+7，环比+0.35%。行业平均开工率84.16%，环比+0.27%；样本企业总库存3243.1万重箱，环比+1.42%；截至2024年1月底，深加工企业订单天数1.6天，较2024年1月中旬-8.9天；目前深加工普遍已经放假，上游不间断生产，中游期现贸易商转移库存压力。上周广州放开限购政策，政策规定了120平米以上不纳 入限购，已有房屋挂牌或出租的不纳入限购;随后苏州和上海也开始解除或优化限购政策。我们认为，放开限购类的政策对于销售拉动效果不大。节后传统小阳春是观察需求的重要窗口，我们倾向于不会看到去年销售端井喷式的增长。如果终端需求不及预期，不排除期现共振下跌可能。

【纯碱】

本周纯碱开工率88.29%，环比+1.25%。产量68.73万吨，环比+1.44%。库存37.63万吨，环比-2.99万吨。社会库存窄幅增加，2万吨左右；下游样本企业原料库存增加3-4天。临近春节，新价格有些企业未出，预计节后。企业库存目前不高，贸易商临近放假，市场需求下降，后续物流运输影响出货及发货。随着供给逐渐恢复，驱动重新向下演绎，长期看基于对基本面的悲观预期，我们仍然维持以期现成交价格为界逢高空的观点。跨期套利方面，基于05不会给高估值，叠加夏季集中检修预期，可关注5-9反套策略。下游刚需强劲形成有效支撑，短期成本支撑验证有效，盘面博弈厂家亏损定价有风险，基差较大不宜过度计价。

【尿素】

厂家春节预收订单陆续完成，报价大稳小调。目前行业日产17.82万吨，较去年同期增加2.54万吨。随着春节的临近，下游的复合肥、板材厂将进入放假阶段，工业需求减弱；而农业需求是处在用肥淡季的阶段，拿货的热度也将随着雨雪天气的到来而下降。盘面上方受到供应的压制，而缺乏现货的配合，亦较难大跌。

【纸浆】

进口成本方面，Arauco公司调整2月份报盘，其中，针叶浆银星下调15美元至745美元/吨。2022年12月针叶浆进口量82.56万吨，环比增加7.26%，同比增加34.56%，全年累计进口量921.19万吨，累计同比增加28.51%。下游纸厂生产变化不大，但新接单压力有所增加，节前补库积极性较低。总体而言，目前进口高位震荡，下游节前备货补库即将进入尾声，需求端利好不足，浆价承压。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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