恒力期货铝市日报

　　行情逻辑：

　　【铝】：

　　方向：高位震荡

　　逻辑：海外降息预期反复仍可能是近1-2个月重点关注的风险。基本面上，下游开始放假，需求减弱，铝锭出库量降低，本周一社会库存转为累积，但仍然保持在历史同期低位，铝锭现货升水收窄，铝棒累库幅度增大且加工费围绕成本线波动，对于价格来说可能仍将有继续调整的需求。中长期来看，铝锭受到限电以及产能天花板的约束，整体供给量仍然处于受限状态，限制铝价回落空间。

　　策略：短期观望，中长期建议逢低布局多单。

　　关注：铝水比例、现货升贴水、电解铝进口利润

　　【氧化铝】：

　　方向：高位震荡

　　逻辑：几内亚铝土矿事件得以缓和，红海事件不影响几内亚铝土矿到国内运输路线，但国内矿供给紧张以及冬季限产干扰未解决，两会前现货整体有望继续呈现紧而不缺。临近农历年底，现货成交活跃度已经下降。俄铝事件主要影响伦铝以及海外氧化铝价格，国内氧化铝进口占比不大且铝土矿并不从俄罗斯进口，更多的反映供给偏紧阶段对干扰事件的敏感性。但从氧化铝生产季节性以及进口矿紧而不缺来说，上方空间也比较有限。

　　策略：投机度下降，氧化铝交易回归基本面，3200以下现货支撑区，价格整体高位震荡为主。

　　关注：量仓变化、现货价格、复产情况和进口利润

　　期市要闻：

　　1、1月29日阿拉丁氧化铝北方现货综合报3380元持平；全国加权指数3384元持平；山东3250-3300元均3275涨5元；河南3350-3400元均3375持平；山西3370-3410元均3390元持平；广西3400-3450元均3425持平。

　　2、阿拉丁(ALD)调研，1月25日广西区域现货氧化铝样本成交1万吨，成交价格3530元/吨，实体企业间交易，发往贵州区域铝厂。西南区域由于供应紧张导致的跨地域流动出现，尤其是临近节前的低库存电解铝企业刚需成交出现，更易促成明显升水结构。

　　3、2024年1月29日，SMM统计电解铝锭社会总库存46.7万吨，国内可流通电解铝库存34.1万吨，较上周四累库3.0万吨。出库方面，据SMM统计，上周铝锭出库量10.44万吨，周度出库量环比减少1.29万吨，受下游逐步放假需求锐减的影响，近半月以来持续强势的出库表现宣告终止。

　　4、据SMM统计，1月29日国内铝棒社会库存12.77万吨，与上周四相比累库1.70万吨，国内铝棒库存已不在近四年同期低位的位置。上周国内铝棒出库量2.85万吨，周度出库量继续下降0.26万吨。

　　5、阿拉丁网讯，中央气象台预计，1月31日至2月5日，我国中东部地区将出现大范围持续性雨雪冰冻天气，10省将出现暴雪或大暴雪，河南、山东、湖北等地的累计降雪量具有极端性，河南、湖北、安徽、湖南、贵州5省将出现冻雨，预计此次雨雪持续时间为今冬以来最长，影响范围也最广。

　　6、阿拉丁（ALD）调研了解，截至上周五（26日），全国氧化铝建成产能10342万吨，运行产能8185万吨，开工率79.15%；全国电解铝建成产能4481万吨，运行产能4204万吨，开工率93.82%。但随着上周五山东大型氧化铝工厂焙烧炉压减产到位，全国实时运行产能降至7900万吨左右。

　　7、中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰29日在京出席部署走访上市公司工作、推动上市公司高质量发展全国视频会议。何立峰对房地产融资工作提出要求，强调各地要抓紧建立并高效运转城市房地产融资协调机制，尽快推动房地产融资具体项目落实，坚决防止出现新的违规挪用预售资金情况。同时，要加快推进保障性住房等“三大工程”建设。（新华社）

　　分析师承诺：

　　本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。