乘联会秘书长崔东树：自2021年以来，中国汽车出口市场近三年表现超强增长。2021年的出口市场销量219万台，同比增长102%。2022年的汽车出口市场销量340万台，同比增长55%。2023年中国汽车实现出口522万台，出口增速56%的持续强增长。

　　央视新闻：据悉，因红海商船频繁遭袭，去年12月，红海海运每周的运力指数较年平均水平下降了57%，超过2020年3月新冠疫情初期对全球供应链的影响。这是有记录以来的第二大降幅。2021年3月是最严重的一次，降幅为87%。当时货轮“长赐”号在苏伊士运河新航道搁浅6天，造成该运河百年来最严重的堵塞。

　　中房报：尽管住房支持政策再度加码，但整体数据依然没有明显起色，部分指标跌势还有扩大的可能。房地产市场持续低迷的核心问题可能并非仅仅是需求放缓所致，更多的问题很可能来自于供给侧，即房地产开发商。因此，下一步不仅要继续释放需求，还需要解决好房企问题。

　　原油：

　　本期原油板块涨跌不一，内盘SC原油期货夜盘收涨3.15%，报566.3元/桶；SC 3-4月差呈Contango结构，今日收报-0.5元/桶。外盘Brent原油期货收跌0.59%，报78.63美元/桶；WTI原油期货收跌0.70%，报73.43美元/桶。本期EIA数据原油小幅去库，截至1月12日当周，EIA原油库存减少249.2万桶至4.3亿桶，原预期减少31.3万桶，前值增加133.8万桶；当周库欣原油库存减少209.9万桶，前值减少50.6万桶。当周美国战略石油储备（SPR）库存增加59.6万桶至3.556亿桶。当周EIA汽油库存增加308.3万桶，原预期增加215万桶，前值增加802.8万桶；当周EIA精炼油库存增加237万桶，原预期增加88万桶，前值增加652.8万桶。当周美国国内原油产量增加10万桶/日至1330万桶/日；当周美国原油出口增加170.7万桶/日至502.9万桶/日；美国除却战略储备的商业原油进口742.0万桶/日，较前一周增加117.9万桶/日；美国原油产品四周平均供应量为1998.7万桶/日，较去年同期增加1.26%。

　　本期燃料油板块小幅上行，FU高硫燃期货夜盘收涨0.64%，报2979元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨2.86%，报4240元/吨。新加坡低硫燃价格略有走强，外盘VLSFO月差自4.5美元/吨走阔至8.25美元/吨；内盘LU月差小幅抬升至25元/吨附近。高硫燃方面相对持稳，高低硫价差有所回升，外盘Hi-5 FEB环比增长10美元至145美元/吨以上，内盘LU-FU 03环比增长63元至1180元/吨以上，近期或存较强下方支撑。

　　芳烃产业链：

　　PX：

　　近期PX合约走势偏强，持仓增加。根据EIA公布，截至1月12日当周，美国汽油库存累库幅度连续两周超预期，增加310万桶，至2.481亿桶，成品油需求下滑明显。供给端来看，由于PXN利润高位震荡，PX的开工水平维持高位。截至1月19日，本周国内PX产能利用率为86.2%，较上周环比上涨约1.6个百分点。需求端来看，PTA开工水平同样维持偏高位置。PX整体供需格局偏向宽松。但市场对未来调油预期仍在。观点仅供参考。

　　PTA：

　　近期PTA主力合约PTA2405与PX走势相近，持续上涨，持仓先减后增。PTA主力基差维持Contango结构，收于-88元/吨。

　　从盘面结构来看，PTA5-9月差则呈现Backwardation结构，本周盘面5-9月差大幅上涨，截至1月19日，PTA5-9月差收于90元/吨。现货PTA加工费触底反弹。本周PTA产能利用率达到83.3%，较上周环比下跌了近0.2个百分点，同比上涨约15.6个百分点，处于历史同期高位。2月上旬春节假期来临，PTA及聚酯炼厂多计划于年前1月中旬至下旬停产。建议持续关注各炼厂停产计划。

　　需求端来看，近期外贸订单旺盛，订单天数好转，部分地区织造机械开工水平较为稳定，预计今年聚酯产业大规模降负的时间将会延后。相对较低的库存使下游聚酯厂没有太大的累库压力，决策相对灵活。但是由于上游偏高的成本，聚酯各产品利润难以大幅好转。另外，PTA行业库存累库趋势延续，并且累库速度不减，产业累库压力还未好转。预计PTA加工费继续承压。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，当周甲醇制烯烃利润小幅上行；甲醇进口利润以及中国主港与东南亚美金价差处于偏低位置，综合来看甲醇估值略偏低。从供需看，国内甲醇产能利用率为81.59%，环比涨2.55%。进口端预计一周到港量35.26万吨；其中，外轮在统计周期内33.74万吨，环比有所抬升。需求端，甲醇制烯烃装置产能利用率83.28%，较上周上涨0.26个百分点。库存端，本周甲醇港口库存总量在78.14万吨，较上一期数据增加5.1万吨。其中，华东地区累库，库存增加4.86万吨；华南地区累库，库存增加0.24万吨；生产企业库存36.73万吨，较上期减少2.16万吨，跌幅5.57%；样本企业订单待发26.58万吨，较上期增加0.81万吨，涨幅3.15%。综合看本周甲醇供需面偏中性。

　　塑料：

　　从估值看，聚乙烯进口利润小幅回落，线性与低压膜价差仍位于高位，塑料综合估值水平中等。从供需看当周聚乙烯生产企业产能利用率82.96%，较上周期增加了0.04个百分点。本周期内，中化泉州、上海石化等检修装置重启导致产能利用率上升；线型排产比例32.7%，年度平均水平在33.1%，相差0.4%。综合看国内总供应压力略上升。需求端下游制品平均开工率较前期+0.26%。其中农膜整体开工率较前期-0.09%；PE包装膜开工率较前期+1.07%，下游总开工水平与去年同期接近。库存方面，上游两油线型库存季节性回落；煤化工线型库存中等；中游线型社会和港口库存同比仍处于高位。下游原料库存偏低，但成品库存较高，且当周进一步累库。综合看供需面偏中性。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯聚合利润偏低；拉丝与共聚价差处于高位波动，聚丙烯综合估值偏中性。从供需看，当周国内开工率环比下降0.79%至76.27%，同比低于过去两年同期水平；拉丝排产比例小幅抬升至28.54%。综合看国内聚丙烯供应压力环比略下行。需求端来看，下游行业平均开工下降0.52个百分点至52.39%，较去年同期略高。库存方面，上游两油库存压力不大；煤化工库存同比明显偏高；中游社会和港口库存总水平虽仍偏高，但是当周出现反季节性去库存。下游原料库存偏低，但成品库存则出现明显累库。综合看供需面偏中性。

　　策略上建议关注塑料空配交易机会。仅供参考。

　　有色：

　　隔夜，LME铜收涨68美元，涨幅0.82%，LME铝收涨4美元，涨幅0.21%，LME锌收涨7美元，涨幅0.28%，LME镍收跌130美元，跌幅0.8%，LME锡收跌105美元，跌幅0.41%，LME铅收涨30美元，涨幅1.47%。消息面：美国1月一年期通胀率预期为2.9%，为2020年以来最低水平，预期3.1%。国家能源局发布数据显示，2023年全社会用电量92241亿千瓦时，同比增长6.7%。12月份国内铝线缆行业综合开工率环比小幅下滑1.7个百分比至47.83%。12月份铜管企业开工率为72.13%，环比增加3.24个百分点，同比增加3.00个百分点。最新全国主流地区铜库存-0.23万吨至7.54万吨，国内电解铝社会库存减1.5万吨至44.1万吨，铝棒库存增0.29万吨至8.38万吨，七地锌锭库存减0.53万吨至7.09万吨。美联储货币政策今年调整，年前供需双弱，建议短线交易思路为主。观点仅供参考。

　　钢材：

　　1月18—19日，中美金融工作组举行第三次会议。1月以来，已有多个地方陆续召开了住房城乡建设工作会议。从各地公布的2024年住建会议内容来看，多地不再强调“房住不炒”，而将保交楼、积极构建房地产发展新模式、加快落地实施“三大工程”等，作为今年主要的工作内容。1月21日沙钢出台1月下旬出厂价，螺纹钢下调50元/吨，盘线下跌50元/吨。基本面来看生铁产量持续低位，天气转冷下游消费环比下滑，库存环比上升，钢价震荡调整。但是煤炭因为安全停产价格处于高位，铁矿石价格坚挺，钢材价格在成本支撑下调整空间有限。

　　美国消费者信心指数1月初飙升至2021年以来最高水平，远超经济学家预期。与此同时，短期通胀预期降至三年低点。密歇根大学消费者信心指数上升9.1至78.，创2005年以来最大月度增幅。基本面来看，生铁产量连续2周环比上升，预计生铁产量阶段性见底，且1季度是澳巴发货淡季，预计铁矿石库存累积幅度有限且与历年同期比依旧低位，矿价下跌调整的空间有限。

　　农产品

　　豆粕：

　　上周CBOT大豆期货收跌，连续第五周收低，其中基准期约略微收低，3月期约收低0.25美分，报收1213.25美分/蒲式耳，因为巴西大豆进入收割季，南美产量超预期增加施压市场，而国内供需压力一直未有缓解，油厂供应保持充足，贸易商杀价出货。短期现货基差仍有下行空间，预计短期内弱势局面将继续维持。

　　植物油：

　　油脂基本面整体好于粕类，棕榈油方面，印度原定于2024年3月到期的毛棕榈油、毛葵花籽油和毛豆油的较低进口税结构将被延长一年。国内现货到港逐渐减少，库存小幅下滑。下游随用随买，刚需采购，基差维持稍涨。豆油盘面动荡，基差弱稳，虽上周压榨产能偏低，库存有所减少，但市场远月建仓始终偏弱，终端需求一般，未有较有利支撑。国内菜油震荡上涨，受国内开机率偏低影响，国内压榨量有所下降，菜油供应短暂缓解，库存小幅下降，菜油回涨，但前期较大供应量以及USDA美豆产量上调牵制油脂市场上涨，后市关注菜油榨利及买船情况。植物油短期有所反弹，短期基本面好于豆粕，可尝试做多05油粕比。

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