原本上涨的国内尿素企业库存，近日却突然转向，连续两周出现下降趋势，这似乎有点让人费解。毕竟现在处于农业需求的淡季，国内的供应能力也高于往年不少，那么原因为何呢？

　　图1 国内尿素企业实物库存总量走势对比图

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　　降库趋势往年也有

　　在四季度降库的这种趋势，往年也会出现，比如去年和前年均是从11月开始，但持续时间有长有短。而今年市场环境相对特殊，暂时停滞的出口、偏高同期的供应，库存理应是持续上涨的趋势，而目前出现异常，总不免让人有所疑问。但小编觉得根据近一个月的行情发展，再结合往年的趋势，库存短时下降也不足为奇。

　　日产暂时低位运行

　　先说了出现的可能性问题，然后再说国内的供需基本面问题。库存下降，最重要的原因之一就是供应出现了明显变化。先是12月部分气头企业陆续停车，然后近半月企业故障频繁不断。原本预期尿素行业日产降到15.5万吨附近，之前的几次文章分析也是如此认为的，不过截止目前日产下降到了15.1万吨附近。产量收紧持续一定时间，库存也会发生短时的反向变化。

　　图2 国内尿素行业日产走势对比图

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　　市场并非全然停滞

　　虽然此时国内农业处于需求淡季，但市场并非全然停滞。截止1月4日，三聚氰胺的产能利用率65.43%，样本复合肥企业的产能利用率38.14%，距离春节还有一月，板厂胶厂、其它工业的需求尚在持续。除此外，农业市场自发性的备肥，以及淡季储备也在根据价格、时间、情绪的变化，阶段性的进行中。所以供应收紧持续，需求阶段性的相对增加，企业库存就有可能出现下降趋势。

　　价格风险相对降低

　　随着时间推移，价格也发展到风险相对降低水平，下游采购的积极性就会阶段性有所增加，毕竟时间也到了1月，储备的任务、农业的季节都在临近，相对而言市场逢低成交的活跃度，会较10-11月有适当增量。

　　图3 近两年国内 尿素价格走势对比图

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　　综合分析，企业库存的短时下降，也是各方因素作用下的结果呈现。而就供需的预期发展来看，库存的下降之势最多还能持续一两周，随着春节临近以及开工的提高预期，库存将恢复上涨趋势。而节日期间的涨幅，大概率会跟节前价格的调整幅度相关。