美联储加息周期大概率结束，2024开启降息，海外流动性边际改善，中美利差缺口收窄，减轻资本流出压力。国内12月PMI数据显示经济内生动能不足，有效需求偏弱，国内经济偏弱修复，主要是受地产经济拖累的影响。随着政策继续加码，效果显现，地产投资增速降幅有望收窄，后续也要密切跟踪相关地产销售数据。国内后续大概率开启补库周期，但补库能持续多长时间存在不确定性。国内流动性有进一步改善的空间，资金面情绪在后续或改善。再加上A股当前估值整体偏低，风险溢价率处于相对偏高位置，而稳增长政策后续会继续加码，因此中期看，A股有配置价值。警惕A股下行风险：国内政策不及预期；国内需求恢复不及预期；美债利率超预期反弹、地缘政治风险超预期上行。操作上建议逢低做多，谨慎操作，注意止盈止损。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。