焦煤焦炭期货报告——供应扰动,双焦反弹
发布时间:2023-12-25 14:02阅读:90
焦煤焦炭期货报告
——供应扰动,双焦反弹
一、行情回顾
存款利率降低,利好大宗商品。煤矿事故导致安全检查升级,供给扰动增加。需求端,铁水产量虽延续下滑趋势,但下滑幅度缩小,需求有回升预期。双焦供给收缩,需求弱稳,对盘面形成支撑。但处在政策真空期,淡季背景下,双焦上涨空间受限,预计宽幅震荡,关注前高压力。
图 1 焦煤焦炭行情走势
二、焦炭供需分析
2.1 焦炭需求
本周铁水产量小幅下滑。其中,东北地区维持平稳;西南、华北地区小幅增加,西南、华北地区高炉已恢复生产;西北、华中、华东、华南地区受部分高炉例行年检影响铁水产量小幅下滑。成材库存处在低位,铁水产量后续下滑空间受限,焦炭需求存在企稳可能。
图 2 铁水产量
数据来源:钢联
2.2 焦炭供给
焦化厂利润有所提升。因降雪天气12月18日焦炭第三轮提涨落地,并开启了第四轮提涨,焦企利润得以恢复,生产积极性走强,本周焦炭供给增幅较大。随着铁水产量下滑趋缓,需求恢复预期将助推焦炭供给持续增加,预计下周焦炭供给依旧呈增长趋势。
图 3焦炭产量
数据来源:钢联
2.3 焦炭库存
焦炭总库存下滑,上游焦化厂累库,下游钢厂去库。铁水产量下滑趋缓,钢厂焦炭库存处在低位,后续需求有企稳预期。供给端,焦化厂利润恢复,供给预计持续增加。随着铁水下跌趋缓,后市需求存在提升预期,焦炭库存预计延续低位盘整,钢厂焦炭库存偏低,后市存在补库预期。
图 4焦炭库存
数据来源:钢联
三、焦煤供需分析
3.1 焦煤供给
山西、黑龙江等地煤矿事故频发,安全检查升级,抑制国内煤矿产量。进口端,蒙煤上周受降雪天气影响通车量大幅下滑,甘其毛都口岸通车量下滑至600车附近,但降雪天气的影响偏短期,蒙古口岸库存上升至200万吨附近,蒙煤进口仍有增长预期。焦煤供给短期收紧,后市国内供给预计低位运行,但进口有增长预期,焦煤供给偏弱运行。
图5原煤产量
数据来源:汾渭数据,中衍期货
3.2 焦煤库存
焦炭利润恢复后,产量增幅较大,对原料焦煤需求增加。供给端,国内供给受煤矿事故影响维持低位运行,供给偏紧张;进口端,蒙煤进口近两周受降雪天气影响,通车数量下滑至低位,但影响偏短期,后市蒙煤进口存在增长预期。综合来看,短期供给收紧,需求走高,对盘面形成支撑。
图6精煤库存
数据来源:汾渭数据,中衍期货
四、行情展望
宏观情绪好转,铁水产量下滑幅度趋缓,需求有企稳预期。焦化厂利润恢复,供给增幅较大,对焦煤需求增加。煤矿事故频发,安全检查升级,蒙煤进口受降雪天气影响,焦煤供给收紧。焦炭供需双强;焦煤供给收缩,需求走强,短期对盘面形成支撑,但目前仍处在消费淡季,盘面上涨空间受限,多头关注前高压力。
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