2024年锌期货行情展望:矛盾转向,破而后立
发布时间:2023-12-18 16:30阅读:587
对比2024年终端消费与原料锌矿的增量量级,两者之间体现出的锌元素转为紧平衡。中间环节2024年国内冶炼新增产能释放步伐加快,即使冶炼端能够兑现锌锭的生产量,需要以消耗矿原料库存为代价进行。基于对全球锌供需的判断,2024年锌价或破而后立,即节奏上前低后高,主要跟随需求恢复。前半段国内主动补库待确立、海外制造业筑底或对价格形成上方压力,价格先震荡下行,向成本线靠拢。后半段关注内外补库共振的开启,支撑价格反弹上行。
(1)投机套利策略方面,在锌精矿贸易上,国内TC在供应端有小幅增量而冶炼预计高产的预期下继续高位回落。而海外锌精矿供应边际增加,但是基于海外冶炼产能修复叠加新冶炼产能投放,进口矿TC前高后低概率较大。矿端矛盾或贯穿全年,并有望在产能周期尾声2025年加剧。(2)沪锌期限套利层面,基于一体化合金产量增加以及冶炼厂成品库存高水位,预计社会库存和仓单库存水位偏低将成为常态化,传统消费旺季期间或继续呈现低位去化,预计现货处于升水状态,沪锌期限呈现BACK结构,这将为期限正套提供交易机会。(3)内外套利方面,海内外均表现为供需双增,基本面劈叉不及2023年显著,预计内外套利空间相对受限,以区间操作为主。国内始终需要元素进口,不管是矿或者锭的形式,因此进口深度亏损时介入内外反套的安全边际相对更高。(4)期权方面,沪锌波动率有望提升,以做多期权波动率的策略为主。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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