矿端干扰叠加高升水低库存

　　铜价走强

　　主要内容

　　本周铜价偏强运行。本周美联储多位官员在噤声期前发声，打压市场降息预期，美元也稍有企稳，给到金属压制。但铜矿端扰动加剧以及现货偏紧，国内升水仍在高水平，国内库存也继续探低，铜价运行重心上移。

　　基本面来看，TC谈判落地，虽下滑但依旧偏高，对冶炼利润影响有限。巴拿马矿端扰动干扰市场，引发市场对于供给端的担忧，关注后续进展。而近两月国产铜放量可观，市场对今年国内消费预期强烈，但消费端并未看到明显改善，近期铜价走高，高升水挤仓情绪也抑制了部分消费， 暂时海外流入补充量不大，库存低位给到支撑。海外交仓缓和，但库存盘旋在近两年高位，海外贴水依旧走低，海外消费放缓体现。中期利空因素仍强，中长期全球经济衰退担忧仍存，工业金属需求前景受抑制依旧存在。

　　年底宏观情绪依旧处在博弈局面，乐观情绪有所抬头，但目前来看已有所转弱，铜价短期受到扰动有上冲驱动，但动力有限须谨慎看待上方空间，预计下周运行区间为 67500-69500 元/吨。