美元回落现货偏紧推升铜价

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　　本周铜价震荡回升，节前大幅拉涨。前半周受到美联储加息预期支撑，同时欧洲能源危机加剧，欧元受到打压，隔夜美元刷新20年新高，对金属存在压制。不过周四欧洲央行利率决议加息75个基点抑制了美元走势，虽然随后美联储主席鲍威尔重申继续加息抑制通胀的立场让美元再次获得支撑，但美元稍微的回调令有色获得上行动力，叠加能源问题以及铜矿端再现罢工威胁，现货端偏紧推高升水，铜价拉涨。

　　基本面来看，周内海内外库存再度走低，国内限电影响消退，但智利Escondida存在罢工的风险，供给担忧再起。需求端节后“金九银十”消费旺季预期下，库存有望进一步走低。细分至国内当前终端行业持续恢复，基建端口新订单持续增长，房地产有回暖迹象，但程度有限，市场期待国内家电下乡等利好政策，新能源汽车利好带动依旧。不过中长期全球经济衰退担忧加剧，工业金属需求前景受到打压。

　　对比前几轮加息周期，铜价走势并不反应为单纯的疲弱，反而大多情况有所走强，由此可见市场担忧的并不是加息本身，而是在经济不甚乐观情况下的大幅加息所引发的衰退预期。下周是美联储会议前一周，假期归来又适逢美国公布通胀数据，所以在宏观压制再度袭来之际，铜价短期受宏观消息波动预计加剧，预计下周铜价震荡整理，运行区间为 61000-65000 元/吨。全球经济衰退担忧仍在加剧，中长期悲观氛围持续。