【南华观点】从产业端来看，钢厂原料端库销比已达去年同期水平，冬储补库预期有所减弱，但是目前247家日均铁水产量仍处于季节性高位，且近期钢厂利润尚可，预计后续钢厂仍维持高生产积极性，对原料的需求量较大，叠加煤矿事故频发，安全检查趋严，原料成本仍给予成材强支撑。虽当前建材进入淡季呈现季节性累库，但是螺纹整体库存不高，而且预计在建材淡季、制造业旺季下后续铁水流向螺纹的量较为有限，短流程钢厂因主要生产建材且库存偏高，增产高积极性恐难延续。综合来看，盘面短期或因铁矿被多次监管、价格太高冬储意愿不强、建材供增需减等利空面出现震荡盘整，但是预计后续螺纹供需矛盾不大，且在淡季不淡的情形下宏观是主要驱动，目前国内宏观偏暖预期难证伪，螺纹整体或呈现震荡偏强，跌幅有限，建议买入向上不敲出固定赔付累计期权。

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