2023-11-27 弘业期货

【原油】

震荡

隔夜，原油价格冲高后在欧美尾盘回落，市场流动性相对偏弱。本周，原油市场焦点依然集中在欧佩克+会议消息上，市场预计欧佩克集团将在本周达成协议，包括将沙特和俄罗斯的减产延长至2024年。在房地产行业面临挑战的情况下，中国石油需求增长的长期前景相对平稳，预计2024年上半年将放缓至4%左右。日内，市场或延续震荡走势，近期市场压力偏向于下行。

【PX】

偏弱震荡

PXCFR中国当前跌至999美元/吨，PX-N356美元/吨，PX-MX129美元/吨，PXN继续回落，但PXN以及MX-PX加工差仍然存在较高利润。PX负荷目前进一步提升至85.96%，近日彭州石化重启，威廉化学重启，浙石化已恢复，且歧化利润走扩开工提升，总供应明显提升，目前美国汽油需求旺季结束，调油需求下滑，原料端甲苯与二甲苯供应宽松，PX有持续累库预期。PX2405合约月初起持续震荡下跌，上周大幅下跌后持续震荡，周五夜盘收于8350。11月中石化PX挂牌价格8700元/吨，结算价格8450元/吨，显示现此前估值偏高。近日PX商谈气氛一般，11月ACP商谈失败，1月PX商谈降至1012美元/吨附近。目前PX供应有继续增加预期，PXN回落，短时间自身基本面仍然偏弱，近期或继续偏弱震荡。

【PTA】

震荡走弱

周五油价震荡下跌，PX在999美元。PTA装置方面，逸盛宁波220重启，逸盛海南新装置一条线已出产品，随着部分装置重启，PTA负荷再次来到8成附近。目前加工费在412元附近。下游聚酯市场负荷89%，绝对库存天数处于偏高水平，有待去库。江浙织机开工在85成，需求好转。高加工费下PTA负荷有望偏高运行，近日TA期价回归基本面，震荡偏弱。

【乙二醇】

震荡偏弱，关注整数关口

目前乙二醇港口库存在115万吨高位。装置方面，一体化装置依然亏损，因EO与EG价差偏高，厂家开工意愿不强，陕西榆能、新疆中昆新装置已投产，当前乙二醇总供应在62%附近。下游聚酯市场负荷在89%，终端负荷有所走高，近期成本端走势分化，乙二醇震荡偏弱，4000附近有支撑。

【短纤】

震荡偏弱

当前短纤华东现货价格在7316元，短纤负荷持稳，目前平均在88%，下游纱厂利润有所修复，但订单一般采购不佳，织造负荷小幅抬升至8成偏上。短纤市场库存尚可，加工费在1002附近。近日短纤跟随上游波动，但上方风险逐步积累，短纤绝对价格走弱，加工费有望继续回升。

【聚烯烃】

震荡

聚乙烯产能利用率在87.62%，涨2.61%。新增延长中煤检修，上海石化、大庆石化复产开工，停车产能在241万吨/年。华东线性LL价格在8100元/吨，L2401高开低走，收于7917。聚乙烯检修装置减少，供应压力增加，下游开工率略涨，下游工厂平均开工变化不大，需求情况总体稳定。海外需求无好转，人民币升值，进口窗口打开，进口存压。供需情况偏空，进口压力较大，成本端有所企稳，聚乙烯震荡为主。聚丙烯产能利用率在76.43%，降0.87%。新增东莞巨正源检修，停车产能在535万吨/年。华东拉丝在7530元/吨，PP2401高开低走，收于7444。聚丙烯装置检修率维持高位。下游开工率小幅下滑，新增订单跟进放缓，整体刚需稳定。供需情况平稳，库存去化节奏一般，成本端有所企稳，聚丙烯震荡为主。

【PVC】

期价低位震荡

上周五PVC期价企稳回升，收盘报收于5900元一线。夜盘期价小幅回落至5870元附近。由于期价跌至低位，下游工厂积极补库，市场点价成交回暖，带动上游库存持续去化。后市期价回升依然取决于上游工厂降负的力度，在目前价格低位，PVC已经处于亏损状态。所以短期来看，期价继续向下空间不大，但由于驱动不足，整体将呈现低位震荡筑底走势。

【烧碱】

期价在2600元一线震荡

上周烧碱期价冲击2700元关口未果，随后期价出现快速下行，并跌至2600元附近震荡。目前现货市场整体维持稳定，随着近期碱厂开工率出现回升，市场供应压力日渐增加。目前现货市场报价与期价基本持平，随着后市供应压力增加，现货市场报价仍有下行压力。期货端，期价同样存在下行压力，在2600元震荡之后，后市期价将逐步向2300-2400元的成本区间逼近。

【液化石油气】

弱势震荡

国际油价震荡，12月CP价格预期下降，LPG需求偏弱，价格出现松动。此前得益于旺季预期，走势相对原油较强，但现阶段低于市场预期，LPG市场逐渐走弱。供应来看，国内供应基本维持稳定，部分炼厂降负，商品量小幅下降，港口库存下降，到船减少，进口资源较为紧张，整体供应无压力。需求来看，国内寒流来袭，季节性旺季仍有预期，化工需求表现偏弱，下游装置以及产品利润表现不佳，开工率持续下降，化工需求提升有限。下游对高价货接受程度一般，采购力度逐渐下降。短期来看，液化气受成本端以及需求拖累，弱势震荡为主。

【沥青】

弱势震荡

国际油价震荡，沥青市场多空博弈，持稳震荡。稀释沥青贴水上涨，沥青低价原料供应相对偏紧，成本端有一定的支撑，但沥青市场受人民币升值、需求走弱和现货疲软等影响，价格走低，保持弱势震荡。供应来看，原油回调，炼厂利润有所好转，厂库库存以及社会库存都在持续去化，对价格有一定的支撑。需求端来看，沥青进入需求淡季，多为刚需采购为主，市场偏好低价资源，继续关注冬储消息，或在一定程度上支撑四季度需求。短期来看，沥青供需双弱，成本端支撑减弱，现货价格勉强维持稳定，弱势震荡为主。

【甲醇】

受压下跌

郑醇上周随能化大幅回跌，再度考验区间下限支撑，周五呈现反弹，周五维持反弹高位窄幅运行，行情区间受压明显，前期库存筑顶回落、聚烯烃企稳已经煤炭走强一度为醇市反弹带来产业支持，但目前聚烯烃及能化板块再度受压下行再度带弱醇价，港口库存也再度回升，需求弱势背景下，后期能否企稳或要看油价及煤炭能否进一步走强。下半年以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强，下游需求好转仍然偏慢，且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定，虽然库存有所回降，但总量依然不少，基本面需求端仍需发力，醇价上涨才够坚实，行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，近期下跌油价促使市场再度炒作OPEC减产可能，关注油价及国内能化会否企稳。

【苯乙烯】

区间回跌

苯乙烯上周随能化大幅回落，但基本维持区间回跌范围内，周五小幅走弱，但夜盘反弹回升，苯乙烯短期维持区间受压回落态势，主要还是受聚烯烃板块转弱影响较大，但苯乙烯库存偏低，且成本端存企稳支撑，或成为后期苯乙烯促稳反弹因素，需注意国内能化板块走势短期与油价走势出现背离。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，行情来到9000以上，之后高位受压维持回调节奏，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，近期下跌油价促使市场再度炒作OPEC减产可能，关注油价及国内能化会否企稳。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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