期市早班车 | 2023年11月20日

　　品种：纯碱、红枣、工业硅、尿素、豆菜粕

　　01/ 红枣

　　现货方面，上周五红枣期货2401合约开盘13940元/吨，涨205元/吨，收于14185元/吨，涨幅1.47%。（数据来源：博易大师）产区方面：11月17日，新疆阿克苏产区灰枣统货价格8.8元/公斤，较上一交易日持平；阿拉尔产区灰枣统货价格9.2元/公斤，较上一交易日持平；喀什产区灰枣统货价格10.20元/公斤，较上一交易日上涨0.2元/公斤。（数据来源：上海钢联）销区方面：河北崔尔庄市场新季红枣暂未集中上量，市场到货枣价格较高，市场接受度一般，下游客商按需拿货；广东市场到货主要以河北市场到货为主，市场红枣好货价格上调，市场聚拢客商较多，挑选拿货为主。（数据来源：上海钢联）总体来看，产区采购氛围活跃，新季灰枣进入集中采收期，产量、质量已定，随着下树时间推后，总体质量尚可，叠加果农挺价情绪较高，灰枣通货价格上涨明显，客商采购心态不一，目前企业收购积极性较高，新季红枣价格稳硬维持。销区市场受成本支撑价格不断上涨，市场接受度不佳，实际走货情况一般，随着天气转冷，下游走货有待进一步提升，预计红枣价格维持偏强运行。

　　02/ 工业硅

　　供应方面，工业硅周度产量环比减少880吨至9.19万吨。新疆头部硅企开工仍保持缓步提升，西南枯水期云南四川硅企产能将继续下降。11月25日起四川执行枯水期电价，预计超6成当地硅企将会因成本倒挂而减停产。成本方面，新疆硅煤供应收紧价格上行，石油焦价格上行，整体成本上升184元/吨。需求方面，多晶硅周度产量环比增加0.005万吨至3.2万吨。多晶硅新增产能陆续投产，光伏产业链持续弱势，多晶硅企业刚需采购，但年底光伏抢装机预计将一定程度提振需求。DMC周度产量环比减少0.04万吨至3.87万吨。市场有机硅DMC供货相对充足，终端对有机硅的需求仍然一般，单体厂开工率预计还将下行。再生铝合金龙头企业周度开工率环比下降0.4%至50.1%，原生铝合金龙头企业周度开工率环比持稳于51.6%。淡季需求不足，再生铝合金板块开工率下降，后续铝合金开工预计稳中小幅走弱。库存方面，厂库周度环比增加0.13万吨至6.84万吨；三大港口库存周度环比增加0.2万吨至8.8万吨；SMM社会库存周度环比增加0.7万吨至36.8万吨。西南减产硅厂产量逐步下降，月底预计四川将出现明显减产，硅企惜售情绪强，但下游需求不佳，硅企厂库显著累库、社会库存高位且月底仓单注销后供应压力将加剧，硅价预计震荡运行。（数据来源：百川盈孚，SMM，iFinD）

　　03/ 纯碱

　　受部分厂家计划检修的传闻影响，周五期碱上涨。据我们了解，河南厂家合成氨装置计划检修，但纯碱装置是否停车仍未确定。西北厂家负荷较前期略有提高，未来是否还会受环保影响暂未可知。目前市场谣言较多，供应端真实情况较难核实。按照德邦不复产、昆仑发投开工率25%、远兴三线投产、金山满负荷测算，重碱周度盈余1.3万吨左右，幅度仍不大。在下游补库的情况下，重碱库存可能还会小幅下降。整体上目前重碱存量仍低，不排除盘面再度上行，建议观望为宜。（数据来源：卓创资讯、隆众资讯）

　　04/ 尿素

　　上周五尿素主力合约跌4.07%至 2286 元/吨，现货市场日均价2496元/吨，主力基差走扩至210元/吨。主要受到市场保供稳价影响，盘面出现回落。基本面来看，供应端尿素开工率小幅提升，日均产量仍接近18 万吨水平。成本端无烟煤和动力煤价格承压后弱势企稳，山西无烟煤小块较上周下降25元/吨。需求端尿素秋季肥零散用肥备肥，尿素淡季储备持续采买中。复合肥开工提升为冬储做准备，复合肥库存小幅提升。出口关注国内政策和预期变化，巴基斯坦和埃塞俄比亚出口目前预期不变，其他预计不会有大量出口。整体来看，尿素供应稳定，需求端有农需用肥、复合肥生产和淡季储备支撑，库存绝对位置低位，供应压力和市场保供稳价呼声决定上方空间，参考2400-2500，库存低位和储备需求决定下方空间，参考2100-2200。（数据来源：隆众资讯、卓创资讯、同花顺）

　　05/ 豆菜粕

　　11月17日美豆01合约收跌至1344美分/蒲，南美未来两周降水改善，盘面冲高回落。华东油厂报价在4050元/吨，基差趋0。国际端，美豆需求及压榨好转，支撑美豆价格。巴西中西部地区迎来降水。巴西新作播种的推迟以及产量不及预期或威胁着巴西24年1季度大豆出口，关注南美降水及大豆生长情况。国内11-1月船期榨利改善，进口大豆利润打开，促进国内买船，叠加国内11-12月大豆到港维持1000万吨附近高位，高到港、高压榨下限制国内基差高度，国内菜籽供应充裕，但当前菜籽需求一般，豆菜价差回落预计走扩，节前油脂需求走好，豆粕需求持续偏弱，油粕比走势预计继续偏强。美国大豆基本定产，后期交易逐步转至南美大豆生长情况，关注南美产量调整。总的来看，巴西中西部降水改善，盘面跟随回落，国内到港维持高位，持续打压国内基差价格，巴西24年一季度出口缩量加价，豆粕03合约走势或相对强势，菜粕走势跟随豆粕，走势相对偏弱。操作上，南美天气改善，单边震荡偏弱，油粕比做多继续持有、3-5价差做多持有、豆菜价差做多继续持有，未点价基差回调进行点价。