［2024年，美联储货币政策调整节奏依然主导金价走势，经济走势、地缘政治局势与央行购金亦是关键因素，美元指数和美债收益率波动直接影响金价走势。］

　　2023年，美联储货币政策调整的预期和节奏、地缘政治局势及政治不确定性依然是黄金走势的核心影响因素，金价延续偏强行情。伦敦金2023年整体在1804.5美元/盎司~2081.82美元/盎司区间呈现先扬后抑再度走强态势，重心继续上移。

　　金价2023年行情回顾与总结

　　2023年，美债收益率和美元指数的走势直接影响金价走势，但是关联性有所减弱。2023年以来，宏观面、基本面和技术面形成共振性利好影响。

　　宏观面，美欧银行业危机、美国债务问题和美国政府停摆风险艰难解决，美国经济软着陆预期持续升温但是经济下行难免，美联储货币政策调整预期“过山车式”迅速转变，巴以冲突再度引发地缘政治局势升级，经济与政治不确定性利好金价走势。

　　基本面，全球央行继续加大购金规模，黄金交易所交易基金（ETF）规模持续回落后出现企稳回升态势，基本面利空有限。技术面，美元指数和美债收益率整体表现走势对金价形成直接影响，金价下方支撑较强，蓄势向上趋势明显。

　　2023年第一季度，宏观逻辑迅速转变，贵金属价格呈现过山车式走势，但整体维持强势行情。美联储货币政策调整节奏预期转变（先鸽后鹰再转鸽）与美欧银行业风险蔓延等核心因素影响下，金价呈现先扬后抑再度走强态势；伦敦金整体在1804.5美元/盎司~2009.5美元/盎司区间偏强运行，涨幅达到8％。

　　2023年第二季度，金价呈现冲高回落行情。美欧银行业危机和美债债务上限问题进一步恶化，美联储货币政策转向宽松预期持续升温，黄金价格延续上涨趋势，伦敦金盘中刷新历史新高至2081.82美元/盎司。

　　随着美欧银行业危机和债务上限问题逐步得到解决，经济仍保持韧性背景下，美联储货币政策再度转向鹰派预期，金价呈现冲高回落行情。第二季度，伦敦金整体在1892.8美元/盎司~2081.82美元/盎司区间运行，跌幅为2.5％。

　　2023年第三季度，美国经济数据表现强劲，经济软着陆预期持续升温，美联储加息周期虽接近尾声但是整体偏鹰，货币政策仍存在较大不确定性，美元指数和美债收益率持续走强，金价走势偏弱。第三季度金价呈现振荡偏弱行情，伦敦金整体在1845.9美元/盎司~1987.42美元/盎司区间振荡偏弱运行，跌幅为3.69％。

　　2023年第四季度以来，巴以冲突突发引发地缘政治局势再度升级，美国经济数据开始走弱显示经济软着陆预期有所降温，以鲍威尔为代表的美联储官员政策观点逐步转鸽，叠加央行购金持续，国际金价自1810美元/盎司附近持续拉升，再度回到2000美元/盎司附近。11月份，美联储官员再度偏鹰表态与地缘政治被计价后没有进一步恶化，黄金高位回落，一度跌至1927美元/盎司。

　　第四季度以来，金价底部持续走升，伦敦金整体在1810.2美元/盎司~2009.42美元/盎司区间呈现冲高回落行情，涨幅接近收窄至4.9％。

　　2024年行情走势焦点预分析

　　2024年，美联储货币政策调整节奏依然主导金价走势，经济走势、地缘政治局势与央行购金亦是关键因素，美元指数和美债收益率波动直接影响金价走势。

　　2024年，金价走势逻辑及主要风险点有以下几点。

　　一是美联储货币政策逐步转向宽松，从释放降息信号到降息再到缩表停止，美联储政策宽松预期对金价形成利好影响。

　　二是全球经济仍偏弱，整体或呈现先弱后修复但整体偏弱的走势，商品配置价值不及贵金属。

　　三是美国政治及全球地缘政治不确定依然较大，美国2024年大选前后的不确定性，中东和俄乌等地缘政治的发展，恶化阶段从避险角度利好金价，一旦进入相持阶段或者临近尾声，则形成利多出尽影响。

　　四是美元指数和美债收益率延续偏弱行情，实际利率将会偏下行，信用不稳与币值偏下行，利好贵金属价格。

　　五是全球央行如果继续大幅度购金，将利好贵金属市场。

　　2024年利空因素角度看，如果美联储政策宽松不及预期，美国经济表现强劲，地缘政治局势大幅好转，央行购金减少甚至是转为售金，美元指数和美债收益率表现依然偏强，将对贵金属价格会形成利空影响，并且白银价格表现或将会强于金价，金银比或将比预期要弱。此种行情出现概率偏低，即便是出现，金价下方空间相对有限。

　　从历史走势来看，当前仍然处于新一轮牛市行情阶段，2024年在宏观环境形成的利好影响下，黄金牛市行情或将持续。