近日，受到宏观利好政策+基本面供需错配矛盾的影响，黑色系强势上涨，焦炭随板块上行趋势明显。截至10月30日收盘，焦炭收于2475元/吨，涨幅1.83%。此番焦炭上涨的原因有三：

　　原因一，在增发一万亿特别国债和提升赤字率的宏观利好政策刺激下，焦炭跟随黑色系强势上涨。十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议。中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元。另一方面，全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。政策的出台透露出中央对稳经济的决心，市场信心受到极大的提振，焦炭跟随板块出现明显的上涨。

　　原因二，产能退出的窗口期，市场对焦炭有供给缩量预期。截至上周，山西省内4.3米焦炉已全数关停淘汰，据Mysteel数据显示，山西省在产焦化产能约1亿吨，10月份淘汰4.3米焦炉产能1530万吨，置换焦化产能2105万吨，但考虑到新增产能的建设和试运行需要时间，预计今年年底还能投产的焦化产能678万吨。因此，焦炭年内产能净减少约900万吨，供给小幅收紧。

　　原因三，铁水下滑速度不及预期，焦炭刚需仍存。据钢联数据显示，截至10月26日，铁水产量242.73万吨/日，较上周增加0.29万吨/日。周内10座高炉复产，另外有9座高炉检修，一增一减之下，周内铁水的实际复产量高于检修量，阻碍了铁水下行的趋势，带动焦炭的刚需。加上焦炭正值产能退出之际，供减需增引发的供需错配为焦炭带来上涨驱动。下游方面，上周五大材产量906.12万吨，环比增4.62万吨。成材产量的走高进一步为焦炭带来需求支撑，焦炭刚需仍存。

　　总体来看，此番万亿特别国债和赤字率的提高提振了国内的市场信心，一改前期黑色板块的颓靡态势，引领板块强势上涨。而更重要的是，焦炭的基本面驱动亦向上：一方面，供减需增的预期缩窄了焦炭价格的下方空间，另一方面，下游焦炭的低库存放大了这种价格弹性，然而，考虑到钢厂的亏损范围进一步扩大，预计短期内焦炭维持震荡整理走势。在亏损程度过高的前提下，后续负反馈有卷土重来的可能性，加上市场对提降的预期愈演愈烈，不可过分追高。策略方面，建议盈利空单止盈离场，可采取逢低做多策略，支撑位参考2250-2300元/吨左右。后续将继续关注宏观政策刺激、高炉铁水产量、产业链内开工率和利润情况。