报告导读：

• 　　本周(2023.10.30-2023.11.03)商品市场整体维持震荡小幅收涨，国内财政赤字率以及中美关系缓和预期，带动宏观情绪改善，黑色板块延续强势上涨，农产品板块本周反弹，贵金属板块震荡小幅下跌

• 　　期现套利策略中，棉花基差率大幅走强，纯碱基差率大幅走弱

• 　　跨期套利策略中，低硫燃料油1-5月差走强，纸浆1-5月差震荡走弱

• 　　单边策略中，做多红枣可取得较大收益，收益超过4%

　　一、商品市场整体表现

　　本周商品市场整体维持震荡小幅收涨，国内财政赤字率以及中美关系缓和预期，带动宏观情绪改善，黑色板块延续强势上涨，农产品板块本周反弹，贵金属板块震荡小幅下跌。

　　二、基差率

　　本周大宗商品基差率整体延续大幅走弱。

　　表1.期货基差率周度走强前五名

　　表2.期货基差率周度走弱前五名

　　首先，在基差率走强的品种中，棉花、苹果、合成橡胶及鸡蛋因期货价格下跌，而现货价格相对较为稳定，造成基差率走强；生猪则因期现价格同时上涨，但现货价格上涨幅度大于期货价格，造成基差率走强。其次，基差率走弱的品种中，均因期货价格上涨，而现货价格相对较为稳定造成基差率走弱。

　　三、月差率

　　本周大宗商品月差率整体有所走强。

　　表3.期货合约1-5月差率周度走强前五名

　　表4.期货合约1-5月差率周度走弱前五名

　　低硫燃料油本周1-5月差走强；豆粕1-5月差处于高位；纸浆本周1-5月差走弱。

　　四、板块价格指数

　　全市场表现

　　本周商品市场多数品种偏强，红枣、油脂油料、尿素以及黑色系品种上涨幅度较大，苹果、锡、镍及碳酸锂等品种下跌幅度较大。其中单边策略中，做多红枣可取得较大收益，收益超过4%。

　　黑色商品

　　本周黑色板块受国内宏观政策以及中美关系缓和预期下整体保持强势。铁矿库存处于低位，叠加宏观情绪较好，铁矿石本周维持强势；受宏观情绪支撑，双焦本周维持偏强，但需关注需求仍然承压；国内宏观政策刺激，市场情绪有所提振，且成本上涨对价格形成支撑，钢材期货本周维持偏强；供应端过剩，库存累积，现货价格走弱，纯碱仍然弱势格局，本周受环保限产事件影响短期反弹。

　　能化板块

　　本周能化板块原油系仍然承压。现货上涨，国内需求转好预期，尿素本周反弹；甲醇成本端有支撑，供需两端均走弱，本周呈震荡走势；本周美联储暂停加息后，美元走弱，使得风险资产压力有所缓解，原油周内企稳小幅反弹，目前原油供需格局仍然偏紧，且巴以冲突、全球经济下行压力与长期维持高利率水平对油价造成扰动，多空交织，原油本周小幅下跌。

　　有色金属

　　本周有色板块涨跌分化。国内财政赤字率提升，中美关系有所缓和，对宏观情绪有所提振，基本金属情绪有所回暖，小幅反弹。巴以冲突不断升级，美联储11月暂停加息，但仍然鹰派表态，长期维持高利率使得贵金属承压，贵金属本周震荡。

　　农产品

　　本周农产品板块整体表现偏强。市场供应预期充足，国内油脂供应宽松，本周油脂油料整体偏强震荡；玉米现货市场情绪有所好转，东北地区降雪对物流有所影响，玉米本周小幅反弹；需求仍然偏弱，供给压力仍然持续，生猪本周震荡偏强。

　　软商品

　　软商品板块本周涨跌分化。下游需求偏弱，但新棉逐渐上市，供应不断增加，本周棉花下跌；国内供应偏松，基差较弱，白糖本周震荡偏强；进口和供应端增加，需求边际走弱，橡胶本周小幅下跌。

　　数据来源：同花顺，紫金天风期货研究所

　　计算标准：品种指数合约收盘价涨跌幅