指数ETF是多头端最主要的变化。IC/IM基差和500ETF/1000ETF规模的走势基本一致，这一点在IM上更加突出。然而在国家队明牌增持大盘蓝筹ETF的背景下，300ETF规模迅速上涨，同时IF基差不升反降，出现了明显背离，这可能意味着有部分投资者开始在300品种上进行期现正向套利。另外，部分雪球敲入导致IC基差快速下行，但并未触及敲入中枢，没有引发大规模的拥挤交易。经过近期的反弹，当前指数点位距离集中敲入线还有一定的空间，存量规模仍然较大。如果后市指数无视利好继续下跌，则有触发集中敲入的风险。 　　私募中性产品的业绩稳定，2023年累计收益已接近6%，表现不俗。当前指数上涨基础并不牢固，中性策略的稳健性优势仍在，因此空头对冲的资金规模可能继续增加，带动贴水加深。长期来看，ALPHA收益正在从500向1000转移，因此未来中证1000可能承载更多的对冲资金，贴水的压力也会大于500。 　　融券新规上调私募参与融券的保证金比例至100%，降低了其资金利用效率，促使中性策略和大宗套利策略从融券对冲向股指期货对冲转移，是未来新增的空头端力量。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。