导读：国际局势动荡、国内经济复苏独臂难支，市场进一步下跌。

　　01

　　1、板块表现

　　10月份，商品期货进一步下跌。文华商品指数下跌3.21%。分板块来看，除了贵金属坚挺收涨外，其余板块全部收跌。原油板块最弱，跌近8%。

　　图1：2023年10月期货市场各板块表现

　　2、重点品种

　　10月份，统计的67个主流商品期货中，52个下跌，15个上涨。其中，燃油跌幅最大，下跌13%。其次是棉花，跌近11%。上涨品种来看，尿素重回强势，涨近6%。出现过跌停的集运欧线期货，最终涨近8%，成为当月涨幅最大的品种。

　　图2：2023年10月期货市场主要涨跌品种(取自指数涨跌幅)

　　棉花

　　图3：棉花指数走势

　　10月以来，随着新棉上市，棉花供应压力逐渐增大。轧花厂收购意愿不高，抢收预期落空。储备棉持续挂牌销售，每日挂牌量仍为2万吨，但成交率越来越低，10月20日成交率仅为11%。多重利空影响下，国庆节后棉花一路下行。

　　短期来看，在新棉正值收获期，而下游消费仍显疲软未见好转的情况下，棉价预计继续承压。不过，需要关注储备棉方面的变化。本轮储备棉销售已进行3个月，挂牌总量106万吨，成交81.1万吨。以往抛储截止时间基本为9月底，个别年份到11月底。当前棉价大跌、储备棉成交低迷，抛储有可能会停止，届时可能会对棉价有所提振。

　　尿素

　　图4：尿素指数走势

　　10月份，在印标、出口、限产等消息扰动下，尿素整体呈现上涨态势。后市来看，虽然在新增产能逐渐入市下，行业产能利用率一直维持较高水平，供应端压力偏大。但需求端的冬储、出口预计仍有支撑，且对价格扰动更大，或仍将是主导尿素走势的主要因素，需继续关注相关消息。而且供应端也有限产扰动。因此，预计尿素短期波动仍然比较大，整体走势可能继续偏强。

　　02

　　市场重大事件

　　03

　　后市展望

　　铁矿石

　　图8：铁矿石2401合约走势

　　在市场氛围普遍偏空下，铁矿石2401合约逆势走强，近日已重新站上900点，创一年多新高。从技术面来看，如若前高突破有效，可能会开启一波上涨。基本面来看，由于钢厂开工率相对稳定，铁水产量预计不会出现较大降幅，加上港口库存一直在下降，短期内，铁矿可能偏强运行，建议投资者关注，但不要盲目追高。一是每当铁矿石过度上涨后，会面临政策压力。二是随着采暖季来临，钢厂可能有限产减产情况。

　　但整体来看，商品市场仍面临一定的压力，短期可能继续偏弱运行。巴以冲突陡然升级，令原本动荡的国际局势更加错综复杂，市场不确定性越发上升。国内经济复苏艰难，10月官方制造业PMI和财新制造业PMI均录得49.5，双双下降，重回荣枯线下方。虽然国内稳增长政策不断出台，政策的密集出台，反而让市场对经济形势更加悲观，市场信心一直不足。另外，11月2日也就是今天夜里，美联储将公布最新的利率决议，市场普遍预计美联储仍将按兵不动，维持当前利率水平。不过暂停加息后，市场当前更关注的是美联储关是否会开启降息以及何时开启降息。因此，可关注此次会议美联储相关表态。