昨日贵金属价格震荡，因美国三季度GDP数据反弹到达4.9%，预期4.2%，前值2.1%，但贵金属仍然体现溢价，体现美债供给带来的金融市场流动性风险、经济风险、以及地缘风险的持续加持。 　　市场通常将美债利率和实际利率作为黄金持有成本的表征，但这有前提，在于美债价值来自供需中需求推动（买家权衡），或者供给影响不会产生额外风险（整体流动性变化）。但当前风险溢价来自高通胀、高利率环境下，美国政府债务上限高企带来的新增融资需求拉动时，对于债务上限风险、高通胀高利率压制经济风险、全球流动性风险等内容将使得黄金重新被计价，此时收益率上涨未必伴随需求上升，黄金的避险功能反而将因此凸显，近期贵金属的表现显示了这一点，即当前支撑贵金属的，不是降息和通胀路径，而是风险路径。 　　地缘方面，本次哈马斯对以色列的冲击程度远超从前，处心积虑的准备将使得事态延续时间较长。埃及“开罗和平峰会”分歧明显，冲突仍有扩大可能，这使得贵金属获得较强支撑。 　　操作策略：前期多单持有，年内贵金属也有机会有超预期表现。COMEX金价接近1950美元/盎司，白银低于23美元/盎司均可买入持有，前期抄底可继续持有。 　　风险提示：1.美国货币政策变化2.地缘风险发酵

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。