报告要点

　　9月份海关进出口数据细项均已公布，本文将梳理和回顾9月以及前三季度铜产业链进出口数据，并对未来进出口形势进行展望。

　　9月份国内精炼铜、阳极铜、铜废碎料、铜材进口环比增加，铜精矿进口环比减少，同比除铜废碎料外均录得下降。当月精炼铜出口减少，铜材出口增加。前三季度看，铜精矿进口、铜废碎料进口、精炼铜出口及铜材出口录得增长，精炼铜进口、阳极铜进口和铜材进口录得减少。

　　展望四季度，铜精矿和铜废碎料进口有望延续增长态势，精炼铜进口亦有望提升，而阳极铜进口、铜材进出口或相对平稳。

　　9月份海关进出口数据细项均已公布，本文将梳理和回顾9月份以及前三季度铜产业链进出口数据，并对未来进出口形势进行展望。

　　一

　　铜精矿

　　我国铜精矿进口依赖度较高。9月我国进口铜精矿224.1吨，环比减少45.6万吨，同比下降1.4%，经历8月份集中到港后，9月份铜精矿到港数量缩减。不过得益于前8个月的进口量增加，今年前三季度我国累计进口铜精矿仍录得7.5%的增长，总进口量达2035.4万吨。

　　从进口来源看，9月铜精矿进口增量主要来自哈萨克斯坦、巴拿马、刚果（金）、加拿大、沙特、土耳其等国，而来自墨西哥、塞尔维亚、美国、厄瓜多尔等国的进口量减少。前三季度来自秘鲁、刚果（金）、厄瓜多尔等国的进口增加，而来自智利、印度尼西亚等国的进口减少。

　　展望四季度，海外铜矿新投项目释放产量有望带动供应量增长，叠加中国冶炼产能投放对原料的需求提高，预计我国铜精矿进口量维持较高水平，同比预估延续10%以上增速。

　　二

　　未锻造铜及铜材

　　我国未锻轧铜及铜材同样依赖进口，但也有部分产品（精炼铜、铜材）用于出口。9月份我国进口未锻轧铜及铜材48.0万吨，同比减少5.8%，环比小幅增加1.5%，尽管进口量增加，但在到港量未集中体现的情况下，增速较为温和。前三季度我国累计进口未锻造铜及铜材399.3万吨，同比减少9.5%。出口方面，9月份我国出口未锻轧铜及铜材7.7万吨，同比增长14.9%，1前三季度累计出口量为74.6万吨，同比增加1.4%，三季度以来，外需边际改善推动未锻造铜及铜材出口转为增长。

　　展望四季度，随着进口窗口打开，到港有望增多并提升进口水平，未锻轧铜及铜材进口降幅有望收窄。出口预计相对平稳。

　　三

　　精炼铜

　　未锻轧铜之中，9月份我国进口精炼铜24.7万吨，同比下滑5.4%，环比微增0.8%，前三季度累计进口量为264.4万吨，同比减少8.0%，今年以来融资贸易规模缩减是精炼铜进口量减少的主要原因。进口来源方面，智利、刚果（金）、俄罗斯、哈萨克斯坦、澳大利亚、日本、秘鲁仍是主要进口来源国，前三季度我国来自刚果（金）、俄罗斯、菲律宾、澳大利亚等国家的进口增加，而来自智利、韩国、伊朗、哈萨克斯坦、日本等国家的进口量减少。

　　展望四季度，在进口窗口维持开启状态、海外货源偏充足的情况下，预计精炼铜进口量环比将继续提高，全年进口量降幅有望缩窄。

　　出口方面，9月份我国出口精炼铜1.8万吨，同比增加0.4万吨，环比减少0.2万吨，前三季度累计出口量为23.5万吨，同比增长15.8%，进入下半年以来，国内精炼铜进口关系改善造成进料加工出口盈利空间缩小，出口量随之减少。展望四季度，在进口窗口仍维持开启的背景下，出口或难有大的增量。

　　四

　　阳极铜

　　9月份我国进口阳极铜7.3万吨，同比减少14.4%，环比增加0.4万吨，前三季度累计进口量为78.4万吨，同比减少13.6%。从进口来源看，赞比亚、刚果（金）、智利、南非、巴基斯坦、韩国是我国进口阳极铜的主要国家，前三季度来自巴基斯坦的进口量增加，而来自赞比亚、刚果（金）、智利、韩国等国的进口量减少。

　　展望四季度，在海外产能相对平稳的预期下，阳极铜进口环比或难大增，同比预计维持减少态势。

　　五

　　铜材

　　9月份我国进口铜材2.9万吨，同比减少9.5%，环比小幅增加，前三季度累计进口铜材25.9万吨，同比减少21.5%。从进口结构看，前三季度我国进口铜材以铜箔、铜丝、铜板带为主，占比分别为35%、30%和22%，而铜杆、铜管进口占比较小。

　　出口方面，9月份我国出口铜材5.8万吨，同比增长10.4%，环比增加0.4万吨，前三季度累计出口铜材50.5万吨，同比减少3.8%。出口结构看，前三季度我国铜材出口主要以铜管、铜箔、铜板带及铜丝为主，分别占比48%、20%、15%和13%，而铜条、杆、型材出口占比较小。

　　展望四季度，国内铜材原料供应相对充足的判断下，预计进口量相对平稳；出口量在基数偏低的情况下，预计较去年同期有所增长。

　　六

　　铜废碎料

　　9月份我国进口铜废碎料17.0万吨，同比增加1.8%，环比增加1.4万吨，前三季度累计进口铜废碎料144.8万吨，同比增加6.6%。进口来源方面，前三季度我国从日本、美国、泰国、韩国、英国的进口量增加，而来自中国台湾、越南、西班牙、马来西亚的进口量减少。

　　展望四季度，尽管铜价相对废铜的价差相对低迷，且海外经济活跃度未明显提升，但在去年基数偏低的基础上，及随着再生铜新标准实施，进口量有望维持增长。

　　七

　　总结

　　9月份国内精炼铜、阳极铜、铜废碎料、铜材进口环比增加，铜精矿进口环比减少，同比除铜废碎料外均录得下降。当月精炼铜出口减少，铜材出口增加。前三季度看，铜精矿进口、铜废碎料进口、精炼铜出口及铜材出口录得增长，精炼铜进口、阳极铜进口和铜材进口录得减少。

　　展望四季度，铜精矿和铜废碎料进口有望延续增长态势，精炼铜进口亦有望提升，而阳极铜进口、铜材进出口或相对平稳。