【20231024】钢材周报：钢厂利润略微修复，铁水难以延续下降趋势

　　核心观点：中性黑色系整体原料强成材弱格局依旧。从基本面看来，日均铁水高位继续下降升至242万吨，根据高炉检修来看，长流程钢厂吨钢生产亏损超200元/吨，钢厂利润本周略有修复，叠加部分高炉复产，预计下周铁水将持平或略有回升。热卷产量持续下降，卷板确定去库走势。库存压力得到缓解。目前原料端库存仍在低位，成材端需求未见走弱，热卷库存压力逐渐释放，成材端矛盾逐渐缓解,铁水有回升趋势，负反馈难以持续进行,预计短期内或将继续延续原料强，成材弱，钢厂利润逐渐压缩趋势，成材端下有成本支撑，上有产能过剩需求弱势压力，成材价格或将继续延续弱势震荡格局。

　　月差：中性螺纹05较为强势,1-5持续贴水,5-10月差持续走高。1-5估值历史低位，向上驱动不明显。5-10月差估值中性，05旺季合约强预期加持，正套有望继续走高。

　　钢厂利润：偏空本周247家钢铁企业盈利率为19.05%,环比下降5.19个百分点。2022年6-7月钢厂主动减产盈利最低点为9.96%，2022年11月疫情放开之前盈利率最低点同为9.96%。目前钢厂盈利率仍较高于全年两次低点。

　　高炉检修：偏多根据我们对于高炉检修统计，10月高炉检修共影响铁水产量394万吨，目前钢厂吨钢亏损近200元/吨，部分钢厂开始出现现金流亏损进行检修减产，10月高炉检修数量环比明显增多，10月最后一周有部分钢厂开始出现复产迹象，预计本周铁水产量或将持平或略有回升。

　　废钢：偏空根据我们的测算，目前华东电炉厂平电螺纹生产利润近-140元/吨，谷电略有利润，电炉产能利用率有逐步回升趋势。

　　成材库存：中性螺纹热卷厂库社库均环比季节性去库，热卷累库高度仍高于去年同期，但去库趋势基本确定，库存压力得到缓解。

　　盘面情况

　　日均铁水下降至242万吨

　　铁水环比下降，钢厂盈利率继续走低

　　截至2023年10月24日，日均生铁产量为242.44万吨，环比下降3.51万吨(降幅1.43%)；相比于去年同期上升1.8%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为82.34%，周环比上升0.14个百分点；高炉产能利用率90.62%，周环比下降1.31个百分点；81家电炉产能利用率50.64%，环比上周上升1.22个百分点。

　　本周247家钢铁企业盈利率为19.05%,环比下降5.19个百分点。2022年6-7月钢厂主动减产盈利最低点为9.96%，2022年11月疫情放开之前盈利率最低点同为9.96%。目前钢厂盈利率仍较高于全年两次低点。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　高炉检修环比增加，铁水产量有下降趋势

　　根据我们对于高炉检修统计，10月高炉检修共影响铁水产量394万吨，目前钢厂吨钢亏损近200元/吨，部分钢厂开始出现现金流亏损进行检修减产，10月高炉检修数量环比明显增多，10月最后一周有部分钢厂开始出现复产迹象，预计本周铁水产量或将持平或略有回升。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　五大材产量持续下降

　　本周，五大品种合计产量为901.5万吨，环比上周下降16.71万吨(降幅1.8%)，去年同期产量为977.21万吨，同比下降7.7%。

　　其中，螺纹产量共256.26万吨，环比上周上升3.47万吨(增幅1.4%)，相较于去年同期下降14.3%。热卷产量为309.37万吨，环比上周下降7.56万吨(降幅2.4%)，相较于去年同期下降1.94%。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　螺纹长短流程钢厂产量

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　工角槽产量继续走弱

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　废钢社会库存略高于去年同期

　　数据来源：富宝,紫金天风期货

　　螺纹表需300万吨

　　螺纹表需仍在季节性低位

　　需求方面，本周五大品种消费总量达967.28万吨，环比上升39.94万吨，增幅4.3%，相比于去年同期下降5.1%。

　　螺纹周消费量299.83万吨，环比上升31.17万吨，增幅11.6%，相比于去年同期下降6.9%。

　　热卷消费量为318.39万吨，环比上升2.72万吨，增幅0.9%，相比于去年同期下降0.2%。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　建材成交弱势震荡

　　建材成交量5日均值为14.39万吨。

　　分地区来看，截至10月23日，华东地区建材成交量为8.12万吨；华北地区为1.73万吨；华南地区为4.54万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　水泥仍处于季节性低位

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　政策刺激后新房成交未见明显好转

　　新房成交未见明显好转

　　根据我们的统计，上周42城新房成交总面积311.33万平，相比于去年同期上升8.4%。

　　9月，42城新房成交面积887万平，环比8月上升6.3%，相比于去年同期下降51.5%。

　　土拍建面成交接近冰点

　　上周，百城成交土地规划建面为1487万平，相比于去年同期下降67.3%。百城土地成交溢价率4.4%。

　　热卷库存压力有缓解趋势

　　热卷见到连续去库

　　五大品种厂库库存为462.36万吨，环比下降26.16万吨，降幅5.4%。

　　社会库存为1073.97万吨，环比下降39.57万吨，降幅3.6%。

　　螺纹热卷厂库社库均环比季节性去库，热卷累库高度仍高于去年同期，但去库趋势基本确定。热卷本周螺纹厂库周环比下降17.69万吨至191.56万吨(降幅8.5%)，社库周环比下降25.88万吨至457.66万吨(降幅5.4%)。本周热卷厂库周环比下降3.06万吨至91.64万吨(降幅3.2%)，社库周环比下降5.96万吨至299.65万吨(降幅2.0%)。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　仓库钢坯库存累库斜率走缓

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为35.47万吨，环比上周上升0.93万吨，同比下降2.8%。主流仓库钢坯库存量为117.69万吨，环比上升3.41万吨，同比上升128.2%。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　成材利润本周有所修复

　　螺纹现货价格

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　热卷现货价格

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　热卷国际价格

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　螺纹热卷基差

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　螺纹热卷月差

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　钢厂生产利润

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　螺纹仓单10月合约大部分交割

　　平衡表