【20240716】钢材：成材需求淡季，铁水下降趋势缓慢

　　核心观点：震荡 本周成材整体有筑底回升趋势。基本面来看，供给端铁水小幅下降至238万吨，目前钢厂生产利润情况并不理想，但仍为达到亏损现金流大批量停产检修的程度。目前极少有钢厂新增高炉投产，个别高炉停产检修，铁水产量预计见顶回落但减量幅度较为缓慢。钢厂利润较差，废钢添加比例明显降低，电炉端谷电生产大幅亏损，废钢整体用量有继续缩减的可能，夏季废钢供应出现一定缩减，各个环节废钢堆积库存并不多，废钢整体呈现供需双弱态势，由于库存水平较低，废钢价格压力较小。成材整体淡季累库压力中性，卷螺差相对高位，板材生产利润优于长材，高炉生产重心向板材倾斜。板材产量持续上升，板材面临较大累库压力。策略方面建议以做缩卷螺差为主。

　　月差：偏多 螺纹受到新国标叠加现货需求转好影响，月差呈现正套格局。

　　钢厂利润：偏空 本周247家钢铁企业盈利率为36.8%,环比下降7.79个百分点。

　　高炉检修：中性 根据我们对于高炉检修统计，7月目前高炉检修共影响铁水产量184万吨，目前钢厂生产利润情况并不理想，但仍为达到亏损现金流大批量停产检修的程度。因此7月目前极少有钢厂新增高炉投产，仅有个别高炉停产检修，铁水产量预计见顶回落但减量幅度较为缓慢。

　　废钢：中性 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢亏损近300元/吨，谷电基本亏损近130元/吨。废钢日耗持续下降，同时夏季废钢供应出现一定缩减，废钢呈现供需双弱态势。

　　成材库存：中性 成材整体淡季累库压力中性，卷螺差相对高位，板材生产利润优于长材，高炉生产重心向板材倾斜。板材产量持续上升，板材面临较大累库压力。建材端由于谷电深度亏损，电炉厂产量大幅走弱，建材端产量走弱，雨季过后建材端需求季节性逐渐好转，建材端后续有去库趋势。

　　数据来源：紫金天风期货

　　日均铁水238万吨

　　铁水阶段性见顶回落

　　截至2024年7月12日，日均生铁产量为238.29万吨，环比下降1.03万吨（降幅0.43%）；相比于去年同期下降2.5%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为82.5%，周环比下降0.31个百分点；高炉产能利用率88.7%，周环比下降0.38个百分点；81家电炉产能利用率44.74%，环比上周下降4.29个百分点。

　　本周247家钢铁企业盈利率为36.8%,环比下降7.79个百分点。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　高炉检修缓慢增加

　　根据我们对于高炉检修统计，7月目前高炉检修共影响铁水产量184万吨，目前钢厂生产利润情况并不理想，但仍为达到亏损现金流大批量停产检修的程度。因此7月目前极少有钢厂新增高炉投产，仅有个别高炉停产检修，铁水产量预计见顶回落但减量幅度较为缓慢。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　热卷产量维持高位

　　本周，五大品种合计产量为889.01万吨，环比上周下降8.9万吨（降幅1.0%)，去年同期产量为932.58万吨，同比下降4.7%。

　　其中，螺纹产量共227.22万吨，环比上周下降9.52万吨（降幅4.0%），相较于去年同期下降17.7%。热卷产量为331.48万吨，环比上周上升5.19万吨（增幅1.6%），相较于去年同期上升9.22%。

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　　螺纹短流程产量大幅缩减

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　　非五大材矛盾不显

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　　钢厂废钢日耗持续回落

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　　螺纹表需235万吨

　　表需淡季季节性走弱

　　需求方面，本周五大品种消费总量达896.19万吨，环比上升4.35万吨，增幅0.5%，相比于去年同期下降2.0%。

　　螺纹周消费量235.27万吨，环比上升0.49万吨，增幅0.21%，相比于去年同期下降11.6%。

　　热卷消费量为328.75万吨，环比上升11.05万吨，增幅3.5%，相比于去年同期上升10.5%。

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　　建材成交维持历史同期低位

　　建材成交量5日均值为12.66万吨。

　　分地区来看，截至7月15日，华东地区建材成交量为7.07万吨；华北地区为1.87万吨；华南地区为3.73万吨。

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　　水泥直供量持续走弱

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　　商品房好转未见持续

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　　债券发行情况

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　　新增专项债发行进度较为缓慢

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　　成材库存压力中性

　　热卷累库持续

　　五大品种厂库库存为485.18万吨，环比下降4.34万吨，降幅0.9%。社会库存为1286.69万吨，环比下降2.83万吨，降幅0.2%。

　　螺纹季节性累库，热卷小幅去库。本周螺纹厂库周环比下降6.77万吨至194.01万吨（降幅3.4%），社库周环比上升1.28万吨至584.531万吨（降幅0.2%）。本周热卷厂库周环比上升2.23万吨至92.58万吨（增幅2.5%），社库周环比上升0.5万吨至331.54万吨（增幅0.2%）。

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　　钢坯库存持续累库

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为34.96万吨，环比上周下降0.44万吨，同比下降1.2%。主流仓库钢坯库存量为109.94万吨，环比上升2.38万吨，同比上升2.2%。

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　　钢厂原料库存仍在低位

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　　估值价差

　　螺纹现货价格

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　　热卷现货价格

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　　热卷国际价格

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　　螺纹热卷基差

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　　螺纹热卷月差

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　　钢厂生产利润

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　　螺纹热卷仓单库存

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　　平衡表

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