宏观

　　1、中国公布9月主要经济数据，三季度GDP增长4.9%，前三季累计同比增长5.2%。9月工业生产同比增加4.5%，增幅较8月持平，消费同比增长5.5%，但环比仅增0.05%，固定资产投资同比增长3.1%，较上月回落0.1个百分点，其中制造业投资同比增长6.2%，较上月提高0.3个百分点，基建投资同比增长8.64%，较上月回落0.3个百分点，房地产投资同比-9.1%，降幅扩大0.3个百分点，销售面积-7.5%，降幅扩大0.4个百分点，资金到位-13.5%，降幅扩大0.6个百分点，新开工下降23.4%，环比提高1个百分点，主因去年降幅过大。整体看三季度经济边际，主要是消费回升，制造业回升力度弱，固定资产投资分化，地产下行压力加重，特别是9月出台重磅地产鼓励政策的情况下，10月高频数据显示销售又有超季节性下滑，暗示全年销售下行和投资下行压力加重。

　　2、美国9月零售销售月率增长0.7%，上月为0.6%，预期为0.3%，消费继续超预期强劲。不过昨天仍有联储官员发表鸽派意见，目前为止利率期显示对12月加息的预期为33%，整体变化不大。另外欧元区10月ZEW经济景气指数2.3，较前值-8.9大幅提高。美元指数震荡微跌，欧元兑美元上涨。

　　3、加沙一医院被炸，目前死亡人数近千，以色列发动地面攻势的风险仍强。原油价格大涨，关注中东主要产油国控油挺价的可能。由于发生大规模死亡事件，中东地缘冲突短时间难平静，油价维持强势，对商品整体利空。

　　现货

　　1、LME库存增至19万吨，注销仓单增加到2.9万吨，但沪铜本周进口盈利收窄，LME继续出库的空间可能有限，累库压力仍主导伦铜跌势。

　　2、沪铜现货升水扩大到100元，华南升水220元，价格反弹吸引买货情绪有所增加。虽然今天铜价反弹但因废铜被套较多，仍挺价惜售，实际采购原料仍困难，精废杆价差继续倒挂。低价刺激需求释放，铜杆厂在手订单多，加上杆厂采购精铜杆交订单，导致精铜杆提货紧张，加工费升至700-800元。日内价格反弹持仓大减1.5万吨，或暗示短线追空的投机空头主动离场，但总持仓大减也说明多头对反弹目标并不乐观。

　　3、总结：宏观偏空，LME累库主导跌势，国内低价消费集中释放，现货价格支撑体现，短线有反复，但中期看供应增加消费逐步转入淡季，或提前交易淡季累库预期，整体震荡偏弱格局。建议下游按需采购，关注反弹压力。