近期沪铝重心下移，下破万九整数关口，短时市场情绪偏空，可能考验18500上方附近位置。 　　过去一周铝锭社库较前周累库3.3万吨至58.8万吨，4季度累库峰值或接近。从SMM下游周度开工调研数据来看，下游龙头企业开工回升1.2个百分点至64.5%。终端地产高频成交最新一周季节性走低，仍处历年同期极低位。至周五，铝棒加工费（广东）较节前抬升80元/吨，至480元/吨。 　　氧化铝AO2311即将临近第一个交割月，近期走势偏横盘，3000关口上下踌躇波动。 　　氧化铝当前定价，我们认为受到其现货、沪铝、烧碱等多个市场的综合影响。当下，氧化铝西北现货（非交割）继续创出阶段新高，华南因广西及重庆检修减产，也使得现货供应偏紧，当地现货价格走高。周末阿拉丁传出消息，山东地区因采取重污染天气橙色预警减排措施，部分氧化铝厂将从10月14日-22日期间减产50%，这将使得氧化铝现货更为紧张，下周现货价格仍继续存在上涨预期。氧化铝原料端，烧碱价格弱势，但在目前氧化铝本身现货供应偏紧格局下，成本塌陷拖累预计空间不大。对于期货盘面，我们更担心的是，临近11月交割，多头受到接货意愿的制约，或难有进一步抬高价格的驱动。下周一因周末山东减产消息，不排除短时走高，但仍需密切关注10月中下旬多头撤退的可能。

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