沪铝AL2309近两日底部企稳反弹，重回18500关口（或仍是下游有所抵抗的价位，关注能否有效突破）。周一铝锭社库再度去库至45.8万吨，持续去库。氧化铝AO2311同样小幅企稳，再触及2900关口附近位置。依据期限正反套的空间去反推AO2311的合理估值，我们认为或可在2834-2934之间，即AO2311相对现货的最大贴水约在26元/吨，最大升水约在74元/吨。 　　整体看，电解铝边际供强需弱的预期始终无法在微观社库上兑现，原预期累库的阶段持续去库，这给了铝价较强的底部支撑，最新这波回调空间如预期并不深。当然，沪铝若想进一步打开上行空间，需有效突破18500关口附近位置。而氧化铝短期在现货仍坚挺的格局下，短时波动区间或在2834-2934区间内。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。