■美国9月CPI通胀数据高于预期

　　1.外部方面：美国9月CPI通胀数据高于预期。美债收益率恢复上行，令股指承压。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌173.73点，收于33631.14点，跌幅为0.51%；标准普尔500种股票指数下跌27.34点，收于4349.61点，跌幅为0.62%；纳斯达克综合指数下跌85.46点，收于13574.22点，跌幅为0.63%。

　　2.内部方面：股指市场整体震荡走强，市场日成交额保持八千亿规模。涨跌比较好。3200余家公司上涨。北向资金大幅流入超60亿元。行业方面，锂矿相关行业领涨。

　　1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为15400元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为14850元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为550元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为16100元/吨，相比前值上涨0元/吨；

　　2.期货：工业硅主力价格为14210元/吨，相比前值上涨20元/吨；

　　3.基差：工业硅基差为640元/吨，相比前值下跌20元/吨；

　　4.库存：截至10-07，工业硅社会库存为33.4万吨，相比前值累库0.8万吨。按地区来看，黄埔港地区为2.9万吨，相比前值累库0.2万吨，昆明地区为4.6万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为4万吨，相比前值累库0.2万吨；

　　1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为19250元/吨，相比前值下跌120元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为2968元/吨，相比前值上涨0元/吨；

　　2.期货：沪铝价格为19105元/吨，相比前值下跌120元/吨；氧化铝期货价格为3053元/吨，相比前值上涨11元/吨；

　　3.基差：沪铝基差为145元/吨，相比前值下跌115元/吨；氧化铝基差为-85元/吨，相比前值下跌11元/吨；

　　4.库存：截至10-12，电解铝社会库存为62.6万吨，相比前值下跌0.5万吨。按地区来看，无锡地区为16.5万吨，南海地区为16.7万吨，巩义地区为6.9万吨，天津地区为6.8万吨，上海地区为7.5万吨，杭州地区为6.2万吨，临沂地区为1.6万吨，重庆地区为0.4万吨；

　　5.利润：截至9-28，上海有色中国电解铝总成本为元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为元/吨；截至10-12，上海有色氧化铝总成本为2789.6元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为178.4元/吨；

　　6.氧化铝总结：氧化铝现货价格不断上调，而期货价格受下游影响有所下滑，两市场价格现分歧，导致基差快速回归至合理区间。从基本面上看，供需双增，后续增长势头均有所放缓，成本支撑有所走强，下方空间有限。因此，尽管氧化铝价格向下突破，但我们的观点仍然维持不变，即10月前或能维持氧化铝价在2900元/吨以上，四季度或可配合采暖季减产再度冲击3000-3100元/吨。

　　7.电解铝总结：目前供需双增确定性较高。供应端高利润支撑开工叠加进口窗口延续，需求端下游开工运行稳中向好，供需博弈之下难处单边行情，国内宏观逆周期调节操作仍然给与市场信心，短期内19000元/吨的支撑较强，旺季需求成色将是决定铝价方向的关键点。另外，政策在四季度的具体实施情况决定能否出现年末翘尾行情，可持续关注地产销售数据。

　　■铜：破位偏空

　　1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为66715元/吨，涨跌-200元/吨。

　　2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：50元/吨。

　　3.进口:进口盈利331元/吨。

　　4.库存：上期所铜库存38996吨，涨跌-15169吨，LME库存181150吨,涨跌1475吨

　　5.利润：铜精矿TC93.23美元/干吨，铜冶炼利润1860元/吨，

　　6.总结：节日期间探低回升，美联储暂停加息，但是年内还有加息；美元强势压制价格，观察支撑位67000附近，下一支撑位64000-65000，其次62000。

　　1.现货:上海有色网0#锌锭平均价为21500元/吨，涨跌-180元/吨。

　　2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：270元/吨，涨跌-60元/吨。

　　3.利润:进口盈利315.12元/吨。

　　，LME锌库存87025吨，涨跌-2025吨。

　　5.锌8月产量数据54.4吨，涨跌1.75吨。

　　6.下游周度开工率SMM镀锌为%，SMM压铸为%，SMM氧化锌为56.3%。

　　■焦煤、焦炭：大秦线提前结束检修

　　1.现货：吕梁低硫主焦煤2300元/吨(0)，沙河驿低硫主焦煤2180元/吨(0)，日照港准一级冶金焦2240元/吨(-10)；

　　2.基差：JM01基差355.5元/吨(-34)，J01基差-139元/吨(-40)；

　　4.库存：焦煤总库存2051.64吨(10.61)，独立焦化厂焦煤库存933.67吨(22.99)，可用天数9.96吨(0.28)，钢厂焦化厂库存712.03吨(-9.80)，可用天数11.5吨(-0.26)；焦炭总库存850.33吨(11.53)，230家独立焦化厂焦炭库存45.97吨(-0.60)，可用天数10.37吨(0.47)，247家钢厂焦化厂焦炭库存586.82吨(-4.18)，可用天数10.71吨(-0.14)；

　　5.利润：独立焦化厂吨焦利润11元/吨(11)，螺纹钢高炉利润-419.54元/吨(-10.2)；

　　6.总结：近期，随着停工煤矿陆续复产和煤矿增产保供政策的出现，焦煤供给端缓慢修复，考虑到下游陆续开启减产、限产，整体看来需求端随着预期走弱而走弱的可能性很大。因此，建议前期盈利多单止盈立场，短期内双焦维持震荡走势。

　　■玻璃：下行补跌

　　2.基差：沙河-2301基差：369元/吨。

　　6.总结：下游刚需补库，整体产销尚可，价格试探性上涨。盘面表现偏弱，跟随黑色板块承压下行。

　　2.基差：沙河-2301：1525元/吨。

　　■PP：需求持续性不佳

　　1.现货：华东PP煤化工7430元/吨(-20)。

　　2.基差：PP01基差-32(-24)。

　　3.库存：聚烯烃两油库存78万吨(-0.5)。

　　4.总结：现货端，石化库存逐步消化但仍高于去年同期，中间商库存压力同样较大，前端市场供应压力增加，中上游陆续下调价格让利缓解库存压力，下游订单无明显好转，工厂多维持低价适量采购，需求持续性不佳。前期PP盘面高估值得到迅速修复，PP盘面价格开始接近粉料加工成本，从丙烯上下游开工率差值来看，丙烯价格短期仍有支撑，由此可以判断未来PP盘面将面临低估值情况，价格下方的绝对空间开始受限。

　　■塑料：下游订单跟进缓慢

　　1.现货：华北LL煤化工8200元/吨(+200)。

　　2.基差：L01基差163(+195)。

　　3.库存：聚烯烃两油库存78万吨(-0.5)。

　　4.总结：现货端，石化停车检修装置陆续减少，叠加长期库存堆积，现货货源较多，下游订单跟进缓慢，开工提升有限，备货积极性低。盘面价格下跌的同时，基差出现震荡走强，说明盘面的下跌在交易未来供需走弱预期。从盘面价格与上下游利润的走势看，盘面在交易未来供应增长的预期。L-PP价差方面，从二者供应端的差值预判看，趋势层面维持多L空PP。

　　■原油：进入11月成品油需求将再次拐头向上

　　1.现货价(滞后一天)：英国布伦特Dtd价格88.04美元/桶(-2.66)，俄罗斯ESPO价格82.45美元/桶(-0.22)。

　　2.总结：从美国标普500指数同比对美国成品油超季节性表需的领先性看，月度内成品油需求出现承压。成品油需求的承压与炼厂进入秋季检修的节奏吻合，成品油需求负反馈将传递至原油端，从成品油需求对PADD3地区库存的领先性看，需求地库存将出现累库，带动油价回调。不过从美国标普500指数同比的领先性看，进入11月成品油需求将再次拐头向上。

　　■豆粕：USDA10月报告偏多

　　1.现货：张家港43%蛋白豆粕4080(-80)

　　2.基差：01张家港基差268(-95)

　　3.成本：11月美湾大豆CNF541美元/吨(-7)；美元兑人民币7.31(+0.01)

　　5.需求：10月12日豆粕成交总量9.68万吨，较上一交易日减少25.78万吨。

　　7.总结：USDA10月供需报告显示，美国2023/24年度大豆产量为41.04亿蒲式耳，较9月预估低4200万蒲式耳，较此前市场预估均值低3000万蒲式耳。美豆单产预估为49.6蒲式耳/英亩，低于9月预估的50.1蒲式耳/英亩，亦低于市场预期的49.9蒲式耳/英亩。美豆期末库存预估为2.2亿蒲式耳，与9月预估持平，低于市场预期。同时，美豆出口需求预估依旧疲弱。美豆收割率为43%，高于分析师预估的41%，并高于五年均值的37%。阿根廷布宜诺斯艾利斯交易所预计新季大豆播种面积增100万公顷至1700万公顷，产量预期在5000万吨。预计美豆短期会有所反弹，长期仍取决于南美播种期进展，对于反弹高度谨慎看待。

　　■棕榈油/豆油：部分地区油脂成交放量，关注持续性

　　1.现货：24℃棕榈油，天津7230(+30)，广州7130(+50)；山东一级豆油8240(+50)

　　2.基差：01，一级豆油352(-30)；01，棕榈油江苏-2(-14)

　　3.成本：11月船期印尼毛棕榈油FOB815美元/吨(+12.5)，11月船期马来24℃棕榈油FOB812.5美元/吨(+17.5)；11月船期美湾大豆CNF541美元/吨(-7)；美元兑人民币7.31(+0.01)

　　4.供给：SPPOMA数据显示，2023年10月1-10日马来西亚棕榈油产量较上月同期增加7.70%。油棕鲜果串单产环比增加5.70%，出油率环比增加0.36%。

　　5.需求：Amspec Agri数据显示，马来西亚10月1-10日棕榈油产品出口量为395890吨，较上月同期出口的305594吨增加29.6%；船运调查机构ITS数据显示，10月1-10日马来西亚棕榈油出口量为394570吨，较9月1-10日增加12%。

　　7.总结：USDA10月供需报告显示2023/24年度全球棕榈油产量预计为7946.4万吨，9月预估为7946.4万吨。全球棕榈油期末库存预估为1602.7万吨，9月预估为1610.1万吨。2023/24年度印尼棕榈油产量预估维持在4700万吨不变，马来西亚棕榈油产量预估维持在1900万吨不变。印尼将于周五推出毛棕榈油(CPO)期货交易所，但监管人员表示不会强制通过该交易所进行交易。美豆油继续保持偏弱运行，或暗示在高供应局面下，生柴需求支撑力不足。近期美生柴价格似跌破传统柴油价格。预计油脂反弹高度有限，意外因素在于地方收储。

　　■玉米：单产上调成本下降

　　1.现货：南港续跌。主产区：哈尔滨出库2470(0)，长春出库2560(0)，山东德州进厂2760(0)，港口：锦州平仓2650(0)，主销区：蛇口2760(-10)，长沙2860(0)。

　　2.基差：锦州现货平舱-C2311=65(3)。

　　3.月间：C2311-C2401=48(-4)。

　　4.进口：1%关税美玉米进口成本2352(8)，进口利润408(-18)。

　　6.库存：截至10月4日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量274.2万吨(环比7.11%)。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至9月28日，饲料企业玉米平均库存27.71天(-0.89%)，较去年同期下跌21.05%。截至9月29日，北方四港玉米库存共计99.4万吨，周比+0.8万吨(当周北方四港下海量共计23.7万吨，周比+1.6万吨)。注册仓单量23620(-680)手。

　　7.总结：从新粮上市高峰期现货承压下跌的季节性规律来看，新粮现货价格目前仍处季节性回落趋势中。农业部上调新季玉米单产，种植成本测算降至2500-2550元/吨。连盘期价短期仍处于增仓震荡下行趋势中，关注2500支撑力度。

　　■生猪：现货有所止跌

　　1.生猪(外三元)现货(元/公斤)：涨跌互现。河南15100(100)，辽宁14900(-100)，四川15800(0)，湖南15000(-100)，广东15600(-100)。

　　2.猪肉(元/公斤)：平均批发价21.77(0.08)。

　　3.基差：河南现货-LH2311=-620(10)。

　　4.总结：现货弱势延续，但盘面远月合约开始抗跌，甚至年后合约有所反弹，说明市场对旺季需求仍有一定预期，并且在近期疫病抬头的情况下，对节后合约的估值出现分歧。供应充足，需求在腌腊旺季开始前仍至少有1个月的真空期，使得生猪现货价格易跌难涨。1月合约盘面上看仍处增仓下破一万七关口后下方空间被打开的格局，短期反弹，但预计16800-17000跳空缺口处压力明显。基于弱现实，可在依托突破位止损条件下反弹轻仓试空。

　　■白糖：现货边际走弱

　　1.现货:南宁7460(-80)元/吨，昆明7170(-30)元/吨，仓单成本估计7445元/吨

　　2.基差:南宁1月644；3月672；5月679；7月708；9月733；11月499

　　3.生产:巴西9月下半产量继续大量兑现，印度和泰国干旱天气有所缓解，但总体降雨量相比正常仍然较少。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，预计新产季制糖量有所增加。

　　4.消费:国内情况，需求端节日气氛过后驱动减弱

　　6.库存：9月44万吨，同比减少54万吨，处于历史低位区间。

　　抛储政策决定，总量有限且价格偏高。

　　7.总结：国际市场转向交易北半球新产季，印度降雨9月有所恢复，累计降雨仍然总体偏少。国内开始新产季，北方甜菜新糖上市，广西新糖预计恢复性增产，在一定程度上缓解国内供给紧张，预计现货价格进入环比偏弱阶段。

　　■棉花：新棉进入收购

　　1.现货:新疆18000(-56)；CCIndex3218B18180(-50)

　　2.基差:新疆1月1030；3月1120，5月1190；7月1255；9月1220；11月1005

　　3.生产:USDA9月报告继续调减美国产量预估，主要是因为干旱影响，优良率仍然很低

　　5.进口：2023/24产季全球贸易量预计复苏明显，9月平衡表继续恢复。

　　7.总结：宏观方面，美国市场进入加息尾声阶段，但宏观压力仍然存在，但基本面预期始终向好。国内市场，新棉开称，价格较为散乱，总交易量较少，继续关注新产季后续收购市场情况。