2023-10-10 弘业期货

【原油】

反弹

巴以冲突导致市场对中东地区石油供应中断的担忧加深，原油收盘大幅收涨，近端月差走强。市场消息方面，美联储官员维持偏鹰派言论，俄罗斯副总理诺瓦克称短期燃料出口禁令证明了该政策的有效性。政府将继续监控国内燃料市场。目前没有解除汽油出口禁令的理由。俄罗斯海运柴油出口配额不得超过8个月的平均水平。关于中东冲突，摩根大通认为，油价的短期飙升预计将持续到中期，并将变得更加持久。日内，原油价格或延续震荡偏强走势。

【PX】

偏弱震荡

PX CFR中国今日1064美元/吨，PX-N402美元/吨，PX-MX72美元/吨，PX价格跟随原油小幅度上涨，但相较节前1123美元/吨仍然跌幅较大。PX负荷目前79.01%，需继续关注浙石化检修对供应的影响。PX2405合约节前持续震荡下跌，昨日开盘缓慢下跌，夜盘低位震荡收于8578。近期受成本端的利空影响，盘面震荡偏弱。目前市场对调油旺季和PX检修过后，供应量有增加的预估，目前PX-N明显收窄，PX绝对价格主要跟随成本端变化，预计近期PX价格继续偏弱震荡。

【PTA】

震荡反弹

隔夜地缘政治因素导致原油大幅走高超4%。PX提升至1064美元。PTA装置方面，逸盛新材料360短停，预计10.9恢复，现推迟。逸盛宁波检修推迟，恒力2#10.7已按计划检修，当前PTA负荷还在8成附近偏高水平。下游聚酯市场负荷在89%，节后产销有所提升，绝对库存天数尚可。目前江浙织机开工逐步恢复，订单分化。近日油价剧烈动荡，PTA或跟随原料端震荡反弹。

【乙二醇】

震荡偏弱

目前乙二醇港口库存在107万吨高位，较节前持稳。节日期间几套煤制装置纷纷检修，涉及产能累计100万吨，预计检修周期在一个月左右，另外一套陕西30万吨装置重启，乙二醇市场总供应下滑。由于原油下滑，一体化装置依然亏损，EO与EG价差继续扩大，厂家开工意愿不强。下游聚酯市场负荷在89%，节后产销有所提升，绝对库存天数尚可。终端工厂部分放假，目前江浙织机逐步恢复，订单分化。乙二醇驱动不明显，弱势震荡思路。

【短纤】

震荡偏强

当前短纤华东现货价格在7511元，节日期间短纤负荷持稳，目前平均负荷在88%，下游纱厂及织造企业开工下滑明显，节后预计观望为主，短纤市场有一定累库压力。加工费目前尚可在1000-1100附近。随着原料反弹，短纤或震荡偏强。

【聚烯烃】

震荡走势

聚乙烯产能利用率在85.18%，新增浙江石化、燕山石化、独山子石化、大庆石化检修，停车产能在219万吨/年。华东线性LL价格在8260元/吨，L2401震荡偏弱，收于8110。聚乙烯检修装置复产开工，供应偏宽松，下游开工率有所回落，节后企业大都恢复生产，但除农膜、PE管材开工率略有提升，其他行业小幅减少。进口聚乙烯增加。聚丙烯产能利用率在81.04%，新增洛阳石化、福建联合、湛江东兴检修，青海盐湖、上海石化复产开工，停车产能在315万吨/年。华东拉丝在7700元/吨，PP2401震荡下跌，收于7530。聚丙烯检修装置复产开工，供应偏宽松。下游边际需求回暖，塑编开工维持低负荷，注塑需求尚可，管材开工略有恢复，下游开工率小幅上涨。巴以冲突，油价反弹，两油库存大幅累库，供应偏宽松，聚烯烃或震荡走势。

【PVC】

期价弱势震荡

昨日PVC期价出现较大幅度下跌，盘中一度跌破6000元关口，收盘报收于6008元，跌幅在2.28%。夜盘期价维持在6000元关口弱势震荡。目前期价供需面难以给市场提供有效的支撑，由于下游工厂在假期期间出现大幅降负，而上游工厂开工率持续回升，导致产业链库存再度累计。同时，宏观市场情绪也偏悲观，前期多重楼市支持政策并未带来房地产市场的真正回暖，进入到10月份，终端需求相比9月份将更加清淡。所以，近期PVC市场将再度进入通过挤压利润倒逼上游降负减产的逻辑路径，由于目前烧碱端利润较高，或加大PVC的下行空间。

【烧碱】

期价继续弱势下行

昨日烧碱期价延续下行走势，并创出上市以来的新低，收盘期价报收于2779元，跌幅在2.83%。夜盘期价再度大幅下跌，期价跌至2679元，跌幅达到了3.77%。目前现货市场和期货市场呈现劈叉走势，期货市场主要交易远期过剩预期，并不断向下挤压生产端的利润。从估值的角度来看，目前烧碱市场依然存在继续向下的空间，近期期价仍将不断下探。

【液化石油气】

回调风险

10月沙特CP上调出台，涨幅高于预期。国庆期间，国际原油价格暴跌，液化气或受成本端影响，面临回调风险。市场对全球经济以及需求情绪出现改善，加之巴以冲突，国际油价回升。供应来看，中东货源供应偏紧，国内供应压力稍有缓解，国产气供应量稳步增加。需求来看，燃烧需求向好，化工需求提升有限，PDH装置利润持续压缩，计划检修兑现，开工持续下降。市场整体趋势回暖，下游入市热情增加，库存无太大压力，刚需仍在。短期来看，液化气需求预期向好，但利润较差，前期利好兑现殆尽，存回调压力。

【沥青】

回调风险

国庆期间，国际原油价格暴跌，沥青或受成本端影响，面临回调风险。市场对全球经济以及需求情绪出现改善，加之巴以冲突，国际油价回升。供应来看，沥青利润仍处于亏损，开工率下降，库存维持中低位水平，10月整体供应量减少。需求端来看，受资金以及天气影响，今年下游开工较少，需求释放不及预期，炼厂多执行前期合同，主营炼厂船运为主，出货尚可。短期来看，沥青基本面持稳，成本端对价格存在一定的压制，或可守稳，注意回调风险。

【甲醇】

回调震荡

郑醇节后回来相比其他能化品偏强，维持跌后震荡态势，并未随油价大幅低开，昨夜继续窄幅震荡，醇市总体继续维持涨后回调节奏，注意聚烯烃运行态势及甲醇库存高位现实。下半年以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强，下游需求好转仍然偏慢，且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定，基本面需求端仍需发力，醇价上涨才够坚实，港口库存大超百万吨，行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

【苯乙烯】

震荡回落

苯乙烯节后随油价跌落，日间有所反复，但昨夜再度弱势回跌，苯乙烯期价总体暂未脱离涨后回落节奏，或有反复，但低库存或有助期价再度企稳。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，跌破8000关口后继续下破7500，6月更是直接考验7000关口，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

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