长假伦铜下挫

　　上方压力加大

　　主要内容

　　节前内盘铜价运行重心下移，临近长假市场情绪谨慎。长假期间伦铜短暂冲高后便持续走低仅在最后一天出现反弹，节中向下击破8000美元，虽然十一前美国国会两院通过了短期支出法案，避免政府“关门”，叠加中国9月PMI利好市场情绪，铜价稍有走强。但美联储持续鹰派表态拉涨美元，外盘明显下探。之后美国众议院议长历史性被罢免，市场担忧情绪再起，虽长假最后一天有所缓和但节中仍以下跌报收。

　　基本面来看，矿端又有扰动出现，但智利8月放量依旧可观，铜精矿现货加工费反弹，供给增量预期的确定性较需求恢复的确定性更强。近两月国产铜放量可观，进口量逐步增大。市场对今年国内消费预期强烈，但消费端并未看到明显改善，大多数企业对10月的订单持谨慎态度，金九银十预计不及预期。海内外库存与升贴水走势分化，海外交仓持续，库存达到去年同期高位，海外消费放缓体现，关注之后可能流入国内带来的供给端压力。中期利空因素仍强，中长期全球经济衰退担忧仍存，工业金属需求前景受抑制依旧存在。

　　宏观情绪尤其海外情绪有所转弱，宏观扰动加大，目前进入下半年，海外到货和国内消费依旧是决定价格的主要因素，短期消费未见明显起色及美元偏强运行是上方主要压力，内盘铜价有回调压力，预计下周运行区间为 66000-69000 元/吨。