2023-09-27  弘业期货

• 能源化工板块

【原油】

震荡

隔夜，原油价格震荡反弹，收盘涨幅收窄。俄罗斯宣布从周四开始禁止汽油和柴油出口，罗斯的燃料出口计划可能会在短期加剧目前全球柴油市场的短缺，从而支撑其他地区炼厂开工水平，预计上海原油暂维持强势。

【PX】

震荡偏弱

PX CFR中国收盘价1125美元/吨，PX-N419美元/吨，PX-MX98美元/吨，近期PX价格下跌，PX-N价差回落。PX上周负荷在79.12%，本周小幅度下滑至77.88%，目前福海创已重启，需继续关注浙石化检修对供应的影响。近期盘面震荡偏弱，昨日午后继续下跌至9134，夜盘回升至9184，受原料端高位整理回调影响，以及对PTA检修需求下滑的预期。纸货10月在1130仍有买盘，需关注市场对调油旺季和PX检修过后，供应量增加的预期。目前成本端支撑偏弱，预计继续震荡。

【PTA】

震荡下滑

隔夜油价继续收跌，PX小幅走低至1125美元。PTA装置方面，逸盛大连负荷恢复，逸盛石化共485万吨产能于10月陆续检修，英力士10月中检修，当前PTA负荷达到83%偏高水平。成本挤压下，现货动态加工费在33元低位。亚运会影响聚酯负荷降至88%附近，库存整体中性，终端织机负荷波动不大，维持80%。近日PTA加工费处于低位区间，PTA前期多单获利出场，短期继续震荡下跌。

【乙二醇】

震荡偏弱

近日乙二醇港口库存在105万吨高位，行业整体负荷63%附近，环比上周小幅回落，近日中石化部分装置停车，通辽30万吨重启，供给小幅收窄，部分新装置投产或有延迟。下游聚酯工厂库存中性偏低，负荷降至88%附近，终端负荷维持在80%。短期乙二醇驱动不足，震荡偏弱。

【短纤】

震荡偏弱，加工费或继续小幅走高

近日短纤工厂价格在7761元，纱厂成品库存偏高，开工小幅提升，订单一般。短纤负荷下调至84%附近，供需环比有所改善。目前短纤现货加工费在1008元，随着原料重心调整，加工费或继续小幅走高。

【聚烯烃】

偏弱运行

两油聚烯烃库存57.5万吨，较昨日减少1万吨。聚乙烯产能利用率在82.14%，新增茂名石化、广东石化检修，上海石化复产开工，停车产能在356万吨/年。华东线性LL价格在8450元/吨，L2401震荡偏弱，收于8265。聚乙烯检修装置复产开工，供应偏宽松，下游开工率持续好转，包装膜开工率小幅上涨，农膜需求逐渐进入旺季。进口聚乙烯增加，库存总体稳定。聚丙烯产能利用率在78.95%，新增绍兴三圆检修，茂名石化、独山子石化复产开工，停车产能在446万吨/年。华东拉丝在7975元/吨，PP2401震荡下跌，收于7848。聚丙烯检修装置部分开工，新增扩能方面，宁波金发、东华茂名新投装置已投产，宁夏宝丰已成功产出均聚注塑合格品，供应偏宽松。下游边际需求回暖，塑编开工维持低负荷，节假带动部分包装类需求，外卖及快递包装稳定支撑，管材开工略有恢复，下游开工率小幅上涨。贸易商库存有所累库。巨蟹供需双增，基本面近期变化不大，成本端转弱，聚烯烃震荡下行，考虑当前生产利润，聚烯烃下行空间有限，警惕成本端持续转跌，聚烯烃不乏持续回落可能。

【PVC】

期价继续弱势下行

昨日PVC期价出现较大幅度下跌，并重回6400元关口下方。夜盘期价继续弱势下行，期价跌至6250元一线。短期期价受到宏观情绪影响，持续向下调整，并有望考验下方6150元一线的支撑。目前供需面变化不大，产业链延续缓慢去库态势，叠加近期成本端动力煤持续上涨，后市期价仍有望重回强势格局。近期仍以调整走势对待当前的行情。

烧碱期价高位震荡

昨日烧碱期价高开低走，回吐前一交易日的涨幅，夜盘期价小幅走高。目前烧碱现货市场在供应偏紧以及低库存的影响下表现坚挺。但由于期货距离交割仍较远，近期市场宏观预期会对期价造成一定影响。同时，目前烧碱期价从利润层面来看存在一定程度高估，需要警惕后市回落风险。

【液化石油气】

高位震荡

油价高位回调，盘面上涨乏力。供应来看，国内供应压力稍有缓解，供应变化不大，10月中东装船有偏紧迹象。需求来看，假日临近以及天气转冷，下游补库意愿好转，燃烧需求向好，化工需求提升有限，PDH装置利润持续压缩，计划检修兑现，开工小幅下降。市场整体趋势回暖，下游入市热情增加，库存无太大压力，刚需仍在。短期来看，进口成本高位以及需求旺季预期支撑，期价易涨难跌，短期注意回调风险。

【沥青】

高位回调

油价高位震荡，成本端整体偏强，沥青价格维持高位，跟随油价震荡为主。供应来看，沥青利润处于亏损，开工率有所降低，但仍处在高位，据统计本月沥青排产兑现不及预期。社会库持续去库，厂库变化不大，库存压力不大。需求端来看，“金九银十”传统旺季预期仍在，受资金影响，今年下游开工较少，备货情绪一般，加上目前沥青价格高位，下游补货意愿较低，但节前有一定的补货需求。短期来看，沥青本身基本面变化不大，成本端较强势，沥青预期维持区间震荡，还有向上的空间。

【甲醇】

高位回调

郑醇夜盘延续近两日回跌态势继续小幅走跌，总体继续维持涨后高位区间，短时受到油价回跌及国内能化集体转弱影响明显，但符合甲醇库存高位现实。下半年以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强，下游需求好转仍然偏慢，且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定，基本面需求端仍需发力，醇价上涨才够坚实，港口库存大超百万吨，行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

【苯乙烯】

高位回调

苯乙烯夜盘延续近几日大幅回调态势维持跌后弱势运行，总体仍维持涨后高位，回跌受到油价回跌影响明显，但低库存或有助期价再度企稳。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，跌破8000关口后继续下破7500，6月更是直接考验7000关口，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，目前已经年度性得来到万点附近运行，昨日俄罗斯宣布停止成品油出口或再度对油价形成利多刺激，或有助苯乙烯寻低企稳，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

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