9月20日，国债期货结束下行回调，全线收涨。昨日十债利率触顶后，债市开启震荡行情，随着连续两日超跌回调，国债期货多头替代性价比显现。同时本周LPR调降预期作用于市场，因此今日国债期货价格回升，长端品种回升幅度相对较大。值得注意盘后利率中枢有所上行，周三期债价格或再度承压。短期震荡格局已开启，关注LPR数据公布，由于市场延续提前通过预期消化政策落地影响的交易风格，因此政策落地效果或不及预期，债市整体偏中性，维持震荡格局判断。跨期价差方面，12-03价差由于近期远月合约多头投机力量减弱，跨期价差重新回归与价格正相关变化，今日随着国债期货价格回升有所走阔，随着债市重回慢牛格局可适当关注跨期价差收窄套利空间。IRR和基差方面，TL国债期货价格强度大幅回升，今日国债期货快速兑现多头替代性价比，与利率走势呈现分化，其余品种目前仍具有较多回升修复空间。跨品种配置方面，今日延续利率中枢触顶震荡，短期顶部或现，做平套利机会已有所兑现，可择机止盈。短期和中长期回归推荐做陡组合。今日国债期货多因子模型信号维持看多，期债价格短期仍具有进一步回升修复空间，关注市场最新政策落地。

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