国债期货周度报告:期债超预期修复
发布时间:2023-2-6 08:20阅读:122
本周国债期货震荡上行,10年期主力合约T2303上行0.66%;5年期主力合约TF2303上行0.43%;2年期主力合约TS2303上行0.16%。中国1月官方制造业PMI录得50.1,环比回升3.1。
结构上,新订单指数从43.9回升至50.9,回升幅度为各分项最高,内需在疫情过峰后恢复速度较快。新出口订单指数相对回升幅度较小,外需景气度仍相对低迷。服务业PMI录得54.0,环比大幅回升14.6,显示服务行业复苏弹性最大。多地下调首套房贷利率,珠海部分银行首套房按揭利率最低可至3.7%;厦门首套房贷利率最低降至3.8%;福州首套房贷利率降至3.8%;长春首套房贷利率今起降至3.8%;沈阳部分银行首套房贷利率将下调至3.9%。公开市场操作方面,央行本周共计开展12430亿元货币投放,共有23110亿元逆回购到期,全周实现净回笼10680亿元。
年前一周逆回购超额投放应对资金需求,本周缩量投放主要是回笼市场上过剩的流动资金,短期资金利率先升后降。资金利率方面,隔夜Shibor下行14.9BP至1.262%,7天Shibor下行20.00BP至1.850%,14天Shibor下行10.30bp至1.868%。短端资金利率边际小幅下行,资金面维持宽松,利于提高机构杠杆率。
交易策略:国债期货超预期修复,资金利率边际下行。基差方面,本周五T、TF和TS主力合约CTD基差分别为0.3322元、0.1569元和0.0913元,基差小幅收敛。目前来看,基差较前期回落幅度较大,基差收敛策略可考虑适当止盈,空头套保可关注基差回落后的建仓机会。本周公布的制造业数据表明经济复苏迹象初显,防疫政策打开后短期的快速感染冲击期已过,过年期间旅游消费表现优异,内需持续反弹,但期债超预期逆势上涨,或因受到机构配置力量在资金利率宽松的背景下的入场影响较大。中长期来看,基本面决定大趋势震荡下行,波段反弹更多是前期超跌的补偿,中长期投资者更应注意降低组合久期和风险敞口,提前介入套保头寸。操作上,建议多单离场观望。
风险提示:国内经济复苏不及预期,积极政策提前退出。(观点供参考)
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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