宏观&大类资产 宏观大类：反弹的顶部等确认信号 摘要：随着美债3m10s倒挂的来临，尽管短期修复但是我们认为市场确认了美国经济的顶部，那么接下来需要确认的是顶部持续多久的问题。在经济的顶部，分子端提供的收益率预期将继续下调，但是分母端的波动却充满着逆周期调节下的遐想——现代央行的通过调节货币政策实现微调和熨平波动。在一季度分子端依然顶部区域未现下滑的情况下，分母端首先进行了一轮宽松定价。行至今，无论是货币市场，还是商品市场近期正面临着方向选择——是结束分母端的宽松...

目前PTA价格不断上行，已经达到2018年10月以来的高点。PTA现货去库存，基差强势，同时现货层面部分企业在月初上调了6月的预收款，市场对于PTA价格上涨做出了快速反应。 伴随着PTA价格上涨，下游聚酯面临更大的压力，“保供稳价”压力再度增加。 受原油供应干扰，PX偏紧格局难改善 持续高油价困扰美国，在美国施压后OPEC改变增产路线。但实际来看，虽然增产幅度达到50%，但增产配额由成员国分配，而不是由沙特等大型产油国承担。之前的增产配额下，OPEC+中小产油国尚未用尽配额，因此增加的配额恐难实...