东京外汇股市日评：日经指数下跌，美元兑日元汇率剧烈震荡。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在140.74日元附近，较上一交易日上涨1.72日元。

　　上周末的东京外汇市场上，在围绕日本央行调整YCC政策报道的背景下，日元汇率大幅震荡，美元兑日元汇率一度下跌至138日元一线的日内低点后，考虑到日本央行不可能在短期彻底反转金融政策的方向，美元兑日元汇率最后在晚盘反弹至141日元一线水平收盘。尽管在前一天晚上已经有报道称日本央行将考虑修改现行的金融政策，但当日本央行正式公布调整收益率曲线控制（YCC）后，仍然让市场大为意外。从内容来看，日本央行改变了此前严守的 10 年期国债收益率 0.5%上下波动区间，表示将以灵活的操作来应对国债市场的变化，将其允许的变化范围扩大至1.0%。但同时为了不给市场留下取消宽松政策的错误印象，强调会在。0.5%至1.0%的区间内灵活调整。受此影响，市场上对此次日本央行的YCC调整的理解也存在较大的分歧。部分投资者认为，本次微调是为了最终退出YCC政策的早期准备，有利于日元汇率走强，而另一些则认为，这反而反映了日本央行还没有准备好在短期内加息的准备，调整长期利率的变化范围只是为了维持宽松政策的权宜之计。价格走势上来看正好反映了市场的心理变化，美元兑日元汇率晚盘在做多美元的驱动下大幅反弹至141日元一线以上水平收盘。经过上周各国金融政策会议之后，外汇市场上依旧持续美元走强的预期。

　　技术方面来看，美元兑日元汇率再次回升至140日元整数位一线以上后，显示日元汇率短期调整走势告一段落。走势上可能进入以140日元为中心的振荡行情中，交易策略上建议暂时逢高抛空。

　　东京日经指数早盘开盘在33128.83日元，较上一交易日上涨369.6日元。日经指数期货2309合约开盘在33100日元，较上一交易日上涨330日元。

　　上周末的东京证券市场，在日本央行意外决定调整YCC波动范围的背景下，日经平均指数大幅震荡，最后在32700日元一线收盘。前一天的美股交易时间，已经有关于日本央行将讨论调整长短期利率操作（YCC）的相关报道，东京市场早盘开盘便低开低走。到日本央行金融政策指定会议明确宣布修改货币政策，将允许长期利率的变动上限上从0.5%上调至1.0%之后，日经平均指数经过小幅回购以后继续呈现下跌趋势，跌幅一度扩大至800日元，并接近32000 日元大关。尾盘在外汇市场日元贬值行情告一段后，在周末因素以及短期空单回补的作用下，日经指数最后收回大部分跌幅，小幅收低。进入欧美交易时间，公布的美国第二季度个人消费支出（PCE）核心价格指数增长低于预期，再次确认了通胀放缓的趋势。加上消费指出本身的坚挺表现也得到了证实，经济软着陆的预期提振了美股市场的整体走势。此外，半导体巨头英特尔公司公布的业绩表现良好，推动高科技股的买盘，NY道琼斯指数反弹至35400美元一线收盘。同样，日经平均指数期货在良好的风险资产偏好的作用下，大幅上涨至33100日元一线的近期高点收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数期货在32000日元一线的支撑下大幅反弹，再次确认了当前区间下限。一目均衡表上来看，虽然价格实体一度进入云层，当随着晚盘的大幅反弹，尚不能确定中长期的下跌方向。后市关注本周末美国官方就业统计数据的公布。交易策略上建议空单继续持有。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金反弹，橡胶市场一进一退。

　　东京黄金早盘2406合约开盘在8868日元，较上一交易日上涨143日元。铂金2406合约开盘在4223日元，较上一交易日上涨44日元。美元指数早间在101.61附近。

　　上周末的黄金市场，在美国中期通胀指标显示物价上涨的趋势进一步缓和，黄金价格时隔3个交易日小幅发弹。外汇市场上，由于美元兑日元汇率大幅震荡后反弹至141日元一线，帮助东京黄金主力合约收回了大部分跌幅后，回到8800日元以上水平收盘。晚盘公布的美国6 月份个人消费支出（PCE）价格指数同比增长 3.0%，大幅低于5 月份的3.8%，创下2021年3月以来的最低增幅。通胀水平的持续下降使得大部分市场分析认为美联储加息周期已经接近尾声。债券市场上，10年期美国国债收益率下跌4.1个基点，至3.970%一线水平收盘。2年期国债收益率下降了4个基点，至 4.899%，同时2年期和10年期国债收益率差距暂时缩小至负86.20个基点，为两周以来的最低水平。受此影响，NY黄金主力合约小幅反弹至1950美元一线收盘。

　　东京市场方面，由于日本央行会在本次金融政策会议修改YCC政策，美元兑日元汇率大幅下跌至138日元一线后，尾盘反弹至141日元一线。东京黄金价格大幅震荡后，主力合约也开到接近8900日元关键价位的水平。交易策略依旧建议逢高抛空。

　　7月28日东京黄金市场收盘时2406月合约和上海2308月合约的价差（东京-上海）为-1美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2401合约开盘在200日元，较上一交易日上涨0.9日元。TSR2401合约开盘在182日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在140.74附近。

　　上周末的东京橡胶市场，围绕日本央行修改YCC政策的背景下，美元兑日元汇率大幅震荡，加上日经平均指数一度创下超过800日元的跌幅，在避险氛围增强中，东京橡胶市场破位下行，主力1月合约一度下跌至137日元年初以来的低点。之后，随着东京股市的反弹以及外汇市场上美元兑日元汇率回升，最后小幅收低在199日元附近。现货市场上，东南亚主要产地国在接连遭遇到极端天气导致近期产量减少,加上即将到来的台风季对海上物流以及中国南方产量的影响，短期可能会进一步支撑期货市场上近月合约的上涨趋势。大阪交易所公布的截至7月10日的全国天然橡胶商业库存为11,748吨，较上一期减少504吨。

　　现货方面，7月27日3号烟片7月期FOB价格在52.44泰铢附近，较上一交易日下跌0.32泰铢。20号标胶7月期FOB价格在45.93泰铢附近，较上一交易日下跌0.49泰铢。USS现货价格在44.64泰铢附近，较上一交易日下跌0.29泰铢。

　　技术方面来看，东京主力合约突破近期价格区间下限后形呈现破位下行的趋势。一目均衡表上来看，短期转换线和中期基准线纷纷向下，显示中期走势偏空。东京整体持仓小幅升高至16000手水平，关注后市是否能回到200日元整数位一线以上水平。易策略上建议逢高抛空。

　　7月28日东京橡胶市场收盘时2401月合约和上海2309月合约的价差（东京-上海）为-271.3美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：供应趋紧的预期，支撑油价再度收涨

　　在OPEC+联合减产以及俄罗斯与沙特额外减产，供应趋紧提振了整个市场情绪，本周周初油价整体延续呈现上行态势。IMF上调全球经济预期以及美国强劲经济数据的支撑，对大宗商品市场也起到一定的支撑。同时本周美联储如期加息25个基点，至16年以来的最高水平。但美联储主席鲍威尔的发言显示加息进入尾声，市场评估鲍威尔的发言对金融市场带来的影响。库存方面：美国原油、成品油均小幅降库，但原油降幅不及预期，成品油整体表现尚可，需求小幅增加，市场表现相对平淡。

　　截止周五（07月28日）当周JPX中东石油期货11合约周初开盘68320日元，周五收盘70370日元，较上周结算上涨2110日元，或3.09%。该合约期货价格整体维持在68320-71730日元区间运行。

　　一、原油战略储备库存停止释放，报告整体偏多

　　EIA发布最新周度库存数据显示：截止至美国7月21日当周，除却战略储备的商业原油库存减少60.0万桶至4.57亿桶，降幅0.13%。美国战略石油储备（SPR）库存维持在3.468亿桶不变。汽油库存减少78.6万桶，预期减少167.8万桶，前值减少106.6万桶。精炼油库存减少24.5万桶，预期减少30.1万桶，前值增加1.3万桶。库欣原油库存 减少260.9万桶，前值减少289.1万桶。除却战略储备的商业原油进口636.7万桶/日，较前一周减少80.7万桶/日。美国原油出口增加77.7万桶/日至459.1万桶/日。过去的一周，美国原油净进口量减少158.4万桶/日。美国国内原油产量减少10.0万桶至1220.0万桶/日。

　　API发布最新周度库存数据显示：截止至美国7月21日当周，API原油库存增加131.9万桶，预期减少196.9万桶，前值减少79.7万桶。汽油库存减少104.3万桶，预期减少197.3万桶，前值减少280万桶。精炼油库存增加161.4万桶，预期减少6.5万桶，前值减少10万桶。库欣原油库存减少234万桶，前值减少300万桶。

　　最新政府数据显示，由于自愿减产延长和油价下跌，沙特5月石油出口同比下降近40%，拖累了整体出口。沙特统计局表示，5月份石油出口额从去年的1155亿里亚尔降至720亿里亚尔(约合192亿美元)，下降37.7%，石油出口占总出口的份额从2022年5月的80.8%降至74.1%。联合石油数据库JODI最近的数据显示，沙特5月原油出口降至19个月来的最低点。在油价走软的情况下，沙特本月早些时候表示，将在更广泛的欧佩克+协议基础上延长额外的减产，并在8月份连续第二个月提高了对亚洲客户的大部分原油价格。

　　IMF将2023年全球GDP增长预期从2.8%上调至3%；上调美国经济增速预期至1.8%，预计欧元区经济增速为0.9%；预计中国经济增速为5.2%。

　　综合来看，供应趋紧和强劲的美国经济令市场预期美联储的紧缩政策已经接近尾声，共同驱动，油价近阶段持续走高，刷新今年高位。当前国际油价接近大部分机构预测的区域，但当前阶段暂不具备大幅回调的条件，大概率维持高位震荡的局势。

　　（责任编辑：曹言言 HA008）