股指——股市回调整理，上升动力不足

　　股指期货主力合约回调，IH2308（50股指）跌0.02%，IF2308（300股指）跌0.12%，IC2308（500股指）跌0.68%，IM2308（1000股指）跌0.73%。

　　基本面

　　今日三大指数早盘维持震荡，午后小幅下行。截至收盘，沪指跌0.2%，深证成指跌0.41%，创业板指跌0.32%。北向资金净买入37.47亿。

　　板块方面，汽车零配件板块掀涨停潮，白酒、猪肉等概念以及中船系、钢铁、保险、银行等板块走势较强；传媒娱乐、半导体及原件、家居用品、券商等板块走势较弱。两市约3600只个股下跌，总成交额约7800亿元。

　　1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33884.6亿元，同比下降16.8%，降幅比1—5月份收窄2.0个百分点。

　　中国人民银行副行长张青松表示，下一步，金融管理部门将聚焦国家重大科技创新领域、科技型中小企业、科技成果转化和产业化等重点方面，通过深化金融供给侧结构性改革，健全与各类科技型企业融资需求更相适应、业务更可持续的金融服务体系，推动金融资源更多投向实体经济和创新领域，助力科技强国建设和实现高水平科技自立自强。

　　国家金融监督管理总局表示，下一步将抓好前期出台的各项政策落实，加大对扩大内需的金融支持力度，强化重点领域和薄弱环节的金融支持，全力推动经济持续回升向好。

　　股指期货继续维持回调整理态势，四大股指期货空头增仓，放量下跌。政策出台频率减缓，落地需要时间，目前投资者信心仍有不足，以获利出场心态为主，后续政策效应慢慢显现后股市或有上涨空间。

　　风险提示

　　贵金属——美联储加息符合市场预期，金银价格上涨

　　Au2310今日收于459.76，,涨幅0.24%。Ag2310沪银主力合约今日收于5891，涨幅0.49%。

　　基本面

　　美元指数昨夜震荡上行后回调至100.68左右，国际市场现货黄金价格今日突破1980后稍有回调，现货白银升至25.06左右。沪金沪银主力合约多头增仓，放量上涨。

　　美联储凌晨如期宣布加息25BP至22年来的高位，并为继续加息与否留足灵活性。鲍威尔重申抗击通胀的决心以及今年不降息的预期，并表示能够边降息边缩表，该行经济学家已不再预期美国会出现经济衰退。

　　在ETF持仓方面，7月26日全球最大黄金ETF—SPDR持仓降至917.26吨，全球最大白银ETF—SLV持仓保持在14073.72吨。

　　市场预计美联储加息已达尾声，金银价格上方空间被打开，美元指数有所下降，后续金银价格会在美国经济数据影响下维持震荡偏强的局势，今晚公布美国GDP等重要数据，若数据不及预期，或对金银价格有利，若数据依然超预期，需警惕金银价格回调的风险。

　　美联储如预期加息25个基点，虽然鲍威尔在发言中依旧为未来加息敞开了空间，但市场根据通胀数据依然坚信此次加息为本轮尾声，金银价格上方空间被打开，国际市场现货黄金价格突破1980，国内金银主力合约放量上涨。

　　风险提示

　　国债——股市资金流出债市普涨，关注后续政策传导情况

　　行情

　　今日国债期货出现普涨。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.09%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.1%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.16%。

　　基本面

　　国债期货出现分化，二年期、五年期国债期货多头增仓，缩量上涨；十年期、三十年期国债期货空头减仓，缩量上涨。

　　中国央行今日开展1140亿元逆回购操作，因今日有260亿元逆回购到期，当日实现净投放880亿元。

　　股市回调，资金流出，债市资金流入。后续若政策刺激下经济回暖，股市上涨的同时债市吸引力会下降，若政策传导不畅、经济数据恢复不及预期、或美联储停止加息后打开我国降息空间，国债期货或仍有上升空间。

　　风险提示

　　纯碱——库存再度下降，现货紧张带动期价上行

　　交易逻辑：

　　1、关注纯碱的库存情况；

　　2、关注宏观政策的发力情况；

　　3、关注夏季检修和远兴的装置。

　　1、纯碱：截止到2023年7月27日，周内纯碱产量54.72万吨，环比减少2.16万吨，跌幅3.80%。

　　2、玻璃：河源旗滨玻璃有限公司二线 600吨7月19点火。信义节能玻璃（四川）有限公司一线800吨于7月22日超白改产白玻。

　　现货

　　今日个别纯碱企业价格提涨，市场货源紧张，下游接收到纯碱涨价预期，备货积极性提升。

　　总结

　　今日纯碱空头减仓小幅收涨，目前处于日内均线上方，偏强运行。远期合约的涨幅大于主力的09合约，基本面后续关注远兴量产的时机，或是行情反转的标志，建议谨慎看多。

　　逻辑1：截止到2023年7月27日，本周国内纯碱厂家总库存24.83万吨，环比下降6.47万吨，下降20.67%。

　　逻辑2：7月政治局会议对地产方面的措施：要“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，我认为后续或有更多政策支持房地产市场健康平稳发展。

　　逻辑3：下游玻璃装置投产进度良好，低库存的纯碱有涨价的需求。徐州丰成设备检修结束，装置开车。

　　甲醇——煤化工带动下，甲醇震荡偏强

　　交易逻辑：

　　1、关注后续企业恢复重启的预期；

　　2、关注煤炭的库存和价格走势。

　　3、关注7月政治局会议前的市场预期。

　　供给：本周(20230721-0727)中国甲醇产量为161.98万吨，较上周增加7.59万吨，环比涨4.91%。本周国内甲醇恢复涉及产能多于检修、减产涉及产能，导致本周产量及产能利用率提升。

　　利润：本周（20230721-0727）国内甲醇样本周度平均利润涨跌互现。其中，河北焦炉气利润均值-36.54元/吨，内蒙煤制利润均值-314元/吨，山东煤制利润均值-314元/吨，山西煤制利润均值-167.57元/吨，西南天然气制利润均值-221.43元/吨。

　　总结

　　今日甲醇多头减仓小幅收跌，目前震荡运行为主，建议区间操作。近期宏观不断释放利好信号，在宏观利好的支撑下，短期震荡偏强为主。但甲醇走势明显弱于尿素和纯碱这类煤化工，建议关注其余煤化工品种。

　　逻辑1：中煤陕西榆林能源昨日开始检修。

　　逻辑2：主产地：价格稳中小降，调降煤矿对比前几日明显减少。港口：最新北港实际货源报价续跌，其中5500卡高热值的价格持平。

　　逻辑3：7月份政治局会议对下游汽车，消费等的刺激政策在不断出台，宏观预期较好。

　　鸡蛋——鸡蛋现货上涨乏力

　　1.蛋鸡存栏水平不高支撑供应，但淡季消费拖累蛋价

　　2.终端需求提振在淡季始终有限，反弹来自成本端的饲料提振

　　1.现货市场综述：今日全国鸡蛋价格稍降，主产区鸡蛋均价为4.73元/斤，较昨日价格下滑0.01元/斤；主销区均价5.11元/斤，较昨日价格持平；主产区淘汰鸡均价6.25元/斤，较昨日价格下滑0.02元/斤。今天产区红粉整体库存还比较正常，大码货源仍不多，但部分经销商受蛋价涨至高位影响，拿货的积极性比较谨慎了，局部地区走货开始变慢。近几天产销区出货心态有所增加，需要观望下游市场对价格的接受程度，短期行情稳中偏弱。

　　2.基本面消息：

　　供应：产区货源供应稳定，大码鸡蛋余货不多，养殖单位多数受高温及价格高位影响顺势出货，少数仍存惜售。

　　需求：近期蛋价涨至高位，部分业者基于蛋价涨至阶段性高位，采购心态回归理性，部分市场走货放缓。

　　库存：多数地区余货压力暂不大。今日生产环节库存多数在0-1天，流通环节库存多数0-1天。

　　总结

　　豆粕——豆粕继续上行

　　1.期现货情况：今日豆粕M2309收盘价为4311元/吨，涨幅1.67%。豆粕现货价格本周环比上涨，43%蛋白豆粕全国平均价格4402元/吨，价格较前一周上涨92元/吨，涨幅2.13%。本周豆粕价格继续上行，美豆期货继续上行，提振国内价格。国内豆粕提货维持偏强态势，同样对豆粕价格形成支撑。

　　2.国外主产区情况：

　　（1）USDA民间出口商报告：向未知地区出口销售501000吨大豆，于2023/2024年交付。

　　（2）USDA：北美大豆作物状况54%处于优良状态，32%处于普通状态，14%处于差劣状态。前一周，这三个类别数据分别为55%.32%和13%。

　　（3）天气：根据NOAA气象模型预测显示，未来6-10天，美豆产区整体高温覆盖，以美湾附近高温最严重；降水明显减弱，只有中部狭长地带有降水出现。天气状况短期不利于大豆的优良率水平。

　　3.国内供应情况：8月份原料进口大豆到港预估在900万吨以上，根据部分工厂调研了解，9-10月原料大豆到港数量预计呈现下滑趋势，但总体供应宽松预期保持不变。原料的宽松供应叠加工厂榨利表现尚可，国内生产企业开工率保持高位，现货市场供应表现充足。豆粕消费难见明显支撑，叠加高价下市场成交心态表现谨慎，市场供大于求局面或进一步延续。

　　总结

　　虽然美国暂时并未下调美豆单产，且大豆优良率有所恢复，但并不意味着美豆就可以摆脱供应担忧，美豆依然处于天气炒作中，本周美豆优良率不增反降，大大超出市场预期，美豆继续上行，豆粕随之反弹。国内大豆到港季节性增加下豆粕供应压力依然不减，叠加淡季需求，国内豆粕暂时缺乏提振，产地天气炒作导致成本端频繁波动，短期豆粕易涨难跌，留意产地天气变化。