大宗商品策略周报:宏观预期再起,关注建材多头,有色空头,贵金属等待
发布时间:2023-7-18 10:45阅读:186
近期海外和国内节奏:当前国内经济核心问题在于内需,政府刺激政策或以提升居民收入、降低企业税费、以及新基建的方式概率较大,传统基建和地产时间窗口剩余不多,因此认为黑色整体多头力量不可长期持续,唯有建材端位于地产周期和保交楼交付的最前端可以期待。而国外方面,杀需求控通胀仍是主节奏,非农数据和通胀韧性更多来自于服务业韧性,此时海外定价商品端(原油、天然气、铜)长线仍以承压思路为主,但短期会有波动。
原油我们预计仍以区间震荡为主,但短期或偏强。原油方面,我们维持WTI油价区间70-80美元/桶判断。化工品方面,近期中游聚酯产销改善势头放缓,在下游织造订单持续走弱情况下,聚酯高开工难以延续。目前来看,聚酯上游成本端抬升支撑价格,但上行空间或受制于下游偏弱的纺服产业链,建议谨慎乐观。策略方面建议关注基差反套、多TA空EG。
有色方面,考虑宏观因素,长期仍偏空,短期震荡,锌的空头可以离场,铝价预期未来仍承压。对于铜,在海外加息接近尾声+美元走弱+经济未有明显危机的情况下,铜可能继续向上,但反弹空间有限。对于铝,在三季度消费淡季+云南供给放量的情况下,库存转入累库周期,铝价仍以偏空为主。对于锌,近期因美国通胀超预期降温,美元指数走弱,锌价得到支撑,但目前实际锌基本面仍然不强。短期受宏观因素影响较大,以逢高空思路为主。
煤炭方面,价格同样有反弹空间。随着气温的逐步升高,消费旺季到来,电厂日耗回升导致库存天数有所回落。当前港口和电厂库存虽高,但可用天数偏低或引发电厂持续补库,短期供需宽松向逐步偏紧发展。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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