2022年底至2023年上半年，由于美联储持续紧缩引发美国经济衰退预期，黄金价格再次冲击2020年历史记录，并在银行业危机的刺激下于5月4日亚盘开盘时段创下2082美元/盎司的历史新高；但美国政府的积极财政政策以及地缘政治风险使得美国经济通胀呈现出较强韧性，美联储政策利率预期不断被修正，5月中旬至6月底黄金持续回调。我们认为美国经济在扩张性财政政策和紧缩性货币政策的共同作用下很可能实现软着陆，经济与通胀韧性使得下半年美联储二次加息成为大概率事件，因此短期看黄金价格还有继续调整的空间；但美联储持续紧缩的累积滞后效应以及银行业危机引致的信贷条件收紧，势必会不断弱化美国经济增长动能和潜在通胀压力，因此黄金价格的中期利多因素也在逐步累积，美联储2024年温和降息周期的开启将推动黄金价格出现一个类似于2020年的流畅突破行情，技术上看1790-1850美元/盎司区间可能对伦敦黄金形成重要支撑，建议中线交易者在上述区间附近留意做多机会。白银整体上仍跟随黄金波动，但其波动幅度会有所放大，激进投资者可于黄金价格到达上述支撑区间时适当配置白银多头。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。