2023年上半年，指数震荡走弱，波动率维持低位，从基本面看，美联储加息以及美元升值利空股市，但股市已经回归低估值，下半年随着政策发力，中国经济复苏料仍然强于预期，这将支持股市回升。从估值上看，股指估值总体处于历史估值25%分位，下行空间不大，下半年美元升值趋势进入尾声，有望进入贬值趋势，人民币升值有望带动股市震荡走强。 　　展望下半年，内外环境仍然具有相对不确定性，短期美元较为强势对于人民币构成利空，但下半年美元有望贬值，提振人民币走势。外围股市不确定性较大，美联储何时停止加息仍然存疑，需要关注宏观政策变化的时间节点。这些因素仍将在下半年对股票指数构成较大影响。资金面方面，资金面维持宽松稳健的格局料难以改变。此外，沪深300及上证50指数估值水平持续回落，总体偏低，下行空间不大。总体来看，指数多空因素复杂交错，但估值以及资金面因素利多股指，人民币下半年升值可能性较大，这将提升整体A股的估值水平。 　　期权策略方面，方向上，股票指数6月有望维持震荡走强走势，指数下方有一定支撑，但上方亦有一定压力；波动率方面，短期波动率偏低，投资者可以考虑做多波动率。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。