CTA周报:期限因子延续反弹
发布时间:2023-6-27 13:45阅读:99
上周商品市场整体回落,其中有色和黑色板块跌幅最大,能化板块整体偏震荡。策略方面总体上行0.31%,期限结构和动量截面因子优势维持。
基于当前信号进行展望,除农产品以外,其余黑色和能化多头均开始回调到偏空的位置。从截面上看目前除有色以外,其余板块处在内部分化并不显著的区域。农产品在动量时序上仍然看多,主要是豆油棕榈油尚未看到边际递减的迹象,但是持仓量有部分止盈的迹象。能化板块期限结构和动量目前有一定矛盾,时序上做空动能更强,但是期限截面上更看好油气品种,因此中性震荡。黑色和有色均继续维持偏空的仓位。从截面上看,黑色中仅铁矿在期限上延续back,其余开始小幅走平,因此铁矿截面相对偏强,但是近月压力仍然存在。有色板块中,做空仍然在铝和锌这两个品种上调整,铜的结构有所修复,因此建议多铜空铝和锌的套利。
动量时序:因子强度上看,黑色板块和股指板块出现回落,能化板块小幅反弹。黑色板块下游需求疲软,对宏观预期的交易接近尾声,板块整体承压。螺纹钢上,高铁水宏观预期走低,利润被压制,短期偏弱运行。净值上看,股指板块上升,能化和农产品板块小幅回落。其中股指板块的开仓信号主要集中在IC的空头,能化板块的净值回调受玻璃和聚丙烯多单影响。
动量截面:因子强度上观察,除能化和股指板块下行趋势增强,其余板块位于中位。有色板块伴随镍、铝、锌期价走低,因子强度前一周的单边上行趋势减缓并向中性回归。净值上看,有色板块和农产品板块大幅攀升。有色板块铜多单近两周持续贡献正向收益,镍和铝周中信号发生转向,价格变化被捕捉,收益提升。农产品多豆粕空白糖的信号维持,板块持续盈利。
期限结构:因子强度上,能化板块、股指和农产品板块反转上行。收益上,能化板块收益占比持续扩大,单品种上,玻璃因梅雨季节需求偏弱,短期偏弱震荡,贴水收窄。截面信号上玻璃信号转空,聚丙烯多头维持。黑色板块多头集中在硅铁,空头仓位由双焦向成材移动,整体净值小幅上行。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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