[导语] 6月以来PVC市场震荡略涨，原料价格整体下跌，不同工艺企业毛利均出现改善，电石法PVC企业减亏明显，乙烯法PVC企业扭亏为盈。另外液碱价格逐步下跌、液氯震荡上涨，山东电石法PVC/烧碱一体化企业毛利扭亏为盈。

　　6月以来PVC市场震荡整理，价格重心小幅上移，PVC基本面表现不佳，开工负荷率连续下降，但终端采购积极性不佳，库存有所增加，供需压力依然较大。宏观氛围有所改善，市场预期有宽松政策落地，但月底预期落空，宏观氛围再度转弱。

　　原料方面整体变化趋势相对一致，电石价格震荡下跌，乙烯和氯乙烯价格也同步略跌，供应端成本有所下降。从毛利来看，电石法PVC企业减亏明显，进口VCM及外购乙烯的PVC企业均扭亏为盈。另外随着烧碱逐步回落、液氯价格反弹，山东电石法PVC/烧碱一体化企业毛利也扭亏为盈。具体情况表现如下：

　　电石法PVC企业明显减亏

　　6月份电石法PVC企业明显减亏，以山东地区外购电石的PVC企业为例，截至6月22日毛利-589元/吨，较5月份底减亏583元/吨。

　　影响电石法PVC毛利的主要因素一方面是电石价格逐步下跌，PVC成本下降。电石价格下跌主要是因为兰炭、白灰价格下降，电石成本回落。另一方面电石法PVC开工下降，对原料电石需求量下降。

　　影响电石法PVC毛利的另外一个因素是PVC价格重心略涨。价格上涨的原因一方面绝对价格回到前低附近。另一方面宏观面存在一定的政策宽松预期，大宗商品整体共振略涨。

　　进口VCM的企业PVC毛利扭亏为盈

　　6月份进口VCM的企业PVC毛利扭亏为盈，截至6月22日毛利在31元/吨，较5月份底增加143元/吨。

　　影响进口VCM的PVC企业毛利的主要因素一方面进口VCM到货价格震荡略跌，成本有所下降。另一方面是PVC价格震荡整理，价格波动不大。

　　外购乙烯的PVC企业毛利扭亏为盈

　　外购乙烯的PVC企业毛利扭亏为盈，截至6月22日毛利在183元/吨，较5月底毛利增加265元/吨。乙烯法PVC企业毛利变化的主要因素一方面原料乙烯价格震荡略跌，另一方面PVC价格波动不大。

　　烧碱/电石法PVC一体化企业毛利扭亏为盈

　　山东地区烧碱/电石法PVC毛利逐步回升，一方面电石法PVC减亏明显，另一方面烧碱价格逐步下跌，液氯价格上涨。截至6月22日山东烧碱/电石法PVC一体化毛利113元/吨，较5月底毛利增加350元/吨。

　　未来PVC企业毛利改善难延续

　　一方面电石需求有增加预期，另一方面电石成本端依然有一定支撑，预计电石价格有止跌略涨预期，预计电石法PVC成本或将略增加，而VCM价格低位震荡，外购VCM企业成本或将变动不大。

　　对于PVC来说，后续计划检修企业减少，PVC供应端有增加预期，但需求缺乏亮点，库存或将继续增加，PVC价格或将延续低位震荡。

　　所以整体来看，后续PVC行业成本压力依然存在，后续或将存在再次亏损扩大的可能。