周一油价大幅下挫，WTI7月合约收盘下跌3.05美元至67.12美元/桶，跌幅为4.35%。布伦特8月合约收盘下跌2.95美元至71.84美元/桶，跌幅为3.94%。SC2307以502.4元/桶收盘，下跌22.9元/桶，跌幅为4.36%。从市场驱动来看主要是减产对供应支撑的边际效用减弱，在沙特承诺7月额外减产100万桶/日的背景下，沙特阿美将在7月向至少五家北亚炼油厂提供全部合同量的原油。此外，伊朗供应问题再度影响市场预期，我们认为由供应端收紧导致的油市紧平衡的逻辑开始松散。从需求方面来看，全球横向来看，认为中国的整体需求仍处于复苏节奏当中，国内原油进口与加工仍保持高增速。但原油价格与能化产业链的其他品种表现形成分化，即原料坚挺，产品价格重心不断下移，产品利润一路下行，产业环节利润惨淡，引发市场预期进一步悲观。预计后续，产业链将进入正向传导过程，即产品亏损难以承载高原料价格，从而带动原料价格会落。当前成品油市场再现政策管理趋严，预计交投或有所下降。整体来看后市主要关注宏观经济对需求的边际影响，以及市场信心维度的表现，我们认为阶段性油价易跌难涨，将呈现震荡下行走势。

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