【油料】

美豆无惧报告利空，豆粕还是震荡

上周五美豆强势收涨，无惧利空的美农报告；之前，USDA发布六月月度报告，维持23/24年度美豆产量不变，上调期末库存至3.5亿蒲（五月预估3.35亿蒲），上调世界大豆产量至4.107亿吨（五月4.1059亿吨），上调世界期末库存至1.2334亿吨（五月1.225亿吨）；指标7月开盘1360.5，最高1388，最低1356.25，收盘1387.75，涨1.80%；国内夜盘豆粕高开小幅震荡；此前受美豆天气风险升水带动震荡走高，但庞大的五月及六月进口供应和疲弱的下游需求压制上行空间；主力9月开盘3497，最高3515，最低3489，最新3500，涨0.34%；菜粕增仓小幅收阳；加拿大油菜籽土壤墒情偏干旱，另水产饲料增长较好带动菜粕需求；主力9月开盘3003，最高3028，最低2994，最新3012，涨1.14%；菜油高开延续涨势，美豆油强劲上涨带动；厄尔尼诺现象确认带来油脂天气升水提升；通常，厄尔尼诺伴随着东南亚、美国大豆产区干旱，使得大豆棕榈油等作物减产；主力9月开盘7938，最高8022，最低7932，最新8001，涨2.54%；

操作建议:两粕菜油偏多。

【豆一】

收储拍卖并存豆一期价窄幅波动

上周中储油国产大豆拍卖因底价偏高而继续零成交，现货市场价格以稳为主，上周五豆一期价窄幅震荡，收盘近月2307合约期价上涨至5044，持仓持续下降。受黑龙江省级储备增储计划实施的影响，产区现货价格持稳，内蒙古增储计划即将实施，东北现货价格震荡走强，政策提振现货市场情绪。本周中储粮拍卖2017-2018年国产豆，实际零成交。拍卖底价嫩江5250、肇东、阿荣旗5100，拍卖底价过高导致无成交，对市场实际影响相对有限。当前东北农户忙于春耕，短期销售进度趋缓，但随着产地气温的逐渐升高，中期农户售粮压力将加大。中储油拍卖国产大豆底价偏高利多市场，加之收储计划令现货需求增加，受此影响，短期豆一近月期价将维持宽幅震荡走势，中期基本面转多，建议投资者逢低买入。

【花生】

面积增幅争议期价大幅上涨

上周花生期价震荡上行，远月11合约期价领涨，近月期价表现偏弱，持仓总体下降。现货价格表现稳定，黄淮产区降雨基本结束，土壤墒情良好有利于麦茬花生播种，丰产预期较强，但近期调研显示麦茬花生面积增幅或不及预期，部分调研反馈面积增幅不及预期，加之油脂价格大幅反弹，带动花生期价大幅反弹。产区通货米现货价格稳定，进口米港口售价稳定在10600-10650元/吨区间，产地国产米报价持平，上货量始终有限，气温升高，大部分现货进入冷库存储，现货商随行就市甩卖少量尾货。需求方面，油料米市场购销陆续收尾中，前期已开收油厂收购陆续结束，食品采购随购随用。国内花生供应同比大幅下降，而花生食品刚性需求持续，是前期现货价格走强的主要原因。受到面积增幅不及预期的利多影响，远月期价大幅反弹，突破前期高点，建议逢低轻仓买入远月。

【玉米&淀粉】

反弹承压

全国麦收过半，麦价企稳。稻谷持续投放量足，替代压力较大。4月进口玉米骤减，进口压力稍减，总体进口压力较大。新作种植面积或增长，产量有增加预期。美农小幅调增新作库存，因出口偏弱；天气市美玉米有所支撑。国内需求上，饲料生产形势偏强，随原料成本下降，生猪养殖亏损局面有所好转，而猪价低迷，能繁母猪及生猪存栏下滑；禽类盈利空间缩小补栏受阻。深加工企业开机率小幅回升，下游需求有所好转。玉米反弹承压。

【棉花&棉纱】

有回落压力，幅度有限；中长期看涨

6月美农调增全球棉花预估产量22.4万吨，其中中国调减10.8万吨、美国产量调增21.7万吨；全球消费量预估调增16.7万吨。棉花现货交投清淡，部分棉商继续下调基差，内地库新疆棉价格优势下降显著，部分纺企采购港口现货。国内旧作新疆库棉花商业库存趋紧引担忧、新年度新疆棉产量大降及籽棉抢收预期长期支撑，棉价中长期驱动仍强；短期有回落风险，宽幅震荡。

在当前现货价格下，纺企即期理论利润亏损幅度继续扩大，下游需求市场难以跟进；开工方面，纱厂和布厂开工负荷缓慢回落，产成品继续累积，不过整体压力不大。短期跟随棉价偏强，后期有回落压力，幅度有限。

【生猪】

低位调整

月初终端消费疲软依旧，白条走货速度整体缓慢，天气炎热后大体重猪猪源需求不佳，加之降雨影响，养殖单位基本维持降重出栏操作，多地生猪交易均重继续下滑，散户挺价压栏心态较弱，业内看涨信心衰减，猪价虽低位徘徊，二次育肥入场数量有限。年初至今全行业亏损近半年，集团场和中小散均面临较大的现金流压力，而当前仔猪价格尚可，规模场产能快速去化可能性偏低，近期更关注散户因回笼资金需求主动去产能。

【鸡蛋】

偏弱

下游贸易商整体风控意识较强，基本策略是低库存运营，少数冷库蛋商会择机囤一些，待中秋节前偏高位置出售。根据气象台报道，今年拉尼娜衰减迅速，夏秋季可能发展成为厄尔尼洛，气象灾害风险较高，目前各环节购销均较为谨慎，产区走货不快，终端消化速度一般，不过随着蛋价跌至相对低位，部分蛋商和食品厂有逢低补货意愿，月中蛋价开始抬头，不过当前各方参市均较为谨慎，618电商和端午备货拉力预计有限，存栏上升大背景下业内看涨信心不足，逢高偏空为主。

【白糖】

择机入场

5月底全国工业库存272万吨计算，22/23榨季4个月的销售期，进入7月份市场的库存会被压缩的非常紧张，即使按照每个月全国销量不足80万吨预估。三季度如果加工厂的开工率始终难以提高，不排除三季度储备糖还会有新动作。郑糖预计仍将处于相对高位偏强震荡，目前市场仍然处于恐慌情绪以及放储等政策等待心理。待厄尔尼诺天气因素确认，全球再次紧供应。

销售端看，6月份碳酸饮料、冰淇淋等厂家的需求高峰期，尽管果糖F55和白糖价差一直走强，相互价差存在替代白糖的空间，但果糖替代需要一定的时间过程。所以，6月份市场还是按需采购，替代果糖对食糖消费的按占目前还是小噪音。预计6月广西食糖销量中性偏好为主，价格的高位并没有看到明显的需求被抑制。市场暂无利空因素，如果合适机会可逢低入场。

【苹果】

逢低可入

现货端看，山东套袋进入后期，西北产期套袋推迟，尤其是陕北产区套袋进度缓慢。批发市场近期到货减少，市场其他水果充足，与苹果产生竞争。销售端看，产区果农忙于套袋，冷库惜售情绪再起，导致产地交易不多，行情波动有限，目前好货价格偏硬。短期看，产区套袋产量待定对市场有所支撑。好货以质论价，储存商心态平稳，客商采购趋于谨慎，短期价格以稳中震荡，可日内逢低入或观望。

【红枣】

偏弱

销区市场货源供应较充足，但市场交易活跃度一般，客商挑拣采购，具体成交以质论价；新疆产区行情变化不大，客商多压价采购，小批量成交为主，走货一般。阿克苏产区行情平稳，部分卖家低价出货意愿不是很强，小批量成交为主。当前成品灰枣一级价格在8.50-9.00元/公斤，二级价格在7.50-8.00元/公斤。沧州市场红枣交易氛围一般，持货商价格合适随行交易，主流行情变化不大。目前特级灰枣价格在10-11元/公斤，一级灰枣价格在8.5-9元/公斤。新郑市场行情平稳运行，卖家卖货心态尚可，下货速度一般。当前特级灰枣价格在10-11元/公斤均有。目前处于红枣消费淡季，下游按需拿货，整体行情稳中偏弱运行。