导语

　　进入5月BOPP一路下跌。五一假期归来，膜企开工逐渐平稳，然下游需求并无改善，市场交投延续清淡，供需矛盾难以缓解；此外成本端支撑减弱叠加业者信心不足，BOPP价格跌至新低。短期来看，供需面与成本端仍偏弱，BOPP存窄幅下滑预期，需密切关注原料与需求的变化。

　　价格：5月BOPP持续下跌至年内低位

　　进入5月，BOPP价格继续下滑，至19日已跌至年内低点。一方面是原料下行，给到BOPP的成本支撑减弱；最重要的是市场供过于求现象严重，行业现货库存不断累积，厂家被动让利接单。截至5月19日，华东地区厚光膜价格在8600-8900元/吨，较月初跌300元/吨，较4月均价跌351元/吨；华北地区厚光膜价格较月初跌250元/吨至8700-9100元/吨；华南地区厚光膜价格较月初跌350元/吨至8600-8900元/吨。

　　利润：成本支撑减弱，膜市利润维持低位

　　当下BOPP行业利润已接近成本线，在200元/吨以内。进入5月，原料聚丙烯亦进入下滑通道，给到BOPP的成本支撑不足。截至5月19日，华东地区拉丝价格在7100-7230元/吨，较月初跌215元/吨，较4月均价跌431元/吨。月内BOPP行业盈利先增后减：月初原料下行幅度大于BOPP，膜企盈利增加；中下旬面对高库存压力，BOPP企业让利接单，膜价跌幅大于原料，膜企盈利收窄。

　　需求：下游补库意愿低，膜企订单天数减少

　　5月BOPP行业处于淡季氛围，下游库存消化缓慢,对于BOPP膜少量刚需采购，无集中备货意愿。根据卓创资讯调研的20家BOPP生产企业的接单量来看，截至5月19日，2023年5月BOPP企业日均接单量在78吨左右，较4月均值低20吨左右，较2022年5月低57吨左右，较2021年5月低77吨左右。从企业未交付订单天数来看，截至5月19日，企业周度订单天数在4.55天，较5月初减少0.5天；同期来看，本周订单天数较2022年低5.83天，较2021年低6.8天。以上数据均说明当前BOPP市场需求欠佳。

　　供应：开工陆续恢复，BOPP供应量充足

　　当前BOPP行业开工负荷率趋于平稳，在50%-60%左右。4月初BOPP行业利润跌破成本线，企业经营压力加大，多数企业开始停机检修操作以修复负利润，五一假期过后，检修装置陆续开启，现除部分拥有多条产线的企业在轮流检修装置外，膜企开工已趋于平稳。截至5月19日，企业周度开工负荷率在56.2%，较5月假期归来首周高12.55个百分点，企业现货库存累积较多，加大了市场供应压力。

　　短期供需矛盾难以缓解，BOPP仍存窄幅下滑预期

　　后市来看，BOPP价格仍有下行空间。供应方面，预计5月下旬至6月期间有6条新增投产计划，鉴于目前供应压力较大，企业或存检修意愿以缓解部分库存压力，但市场现货供应仍然不容小觑；需求方面，二季度处于包装行业淡季，需求放量有限，下游对行情信心不足，或延续随用随采的主基调；成本方面，原料聚丙烯供应虽有小幅缩减，但新增订单支撑有限，需求清淡使得聚丙烯价格上行乏力，或延续弱势行情，继续施压BOPP价格；利润来看，当前BOPP盈利已在成本线边缘，其加工费可调整空间已有限,对BOPP底部价格略有支撑。短期来看，供需矛盾暂难缓解、原料持弱、低利润支撑底部价格，BOPP或继续窄幅下调。