导语

　　4月份纯碱市场价格持续下滑，市场心态欠佳，5月初市场价格跌幅加快，短期暂未有止跌迹象，价格重心或继续下滑。

　　4月份纯碱市场价格整体呈现下滑趋势，月内价格下滑100-150元/吨，4月份轻碱主流出厂均价在2632元，环比下跌4.76%，重碱主流终端均价在3037元/吨，环比下跌3.16%。由于近两年纯碱供需情况持续好转，虽然4月份纯碱价格下滑，但仍处于近十年价格中高水平，高于近十年同期价格。

　　从季节性波动特点来看，往年4月份下游运行情况通常整体偏淡，纯碱行业开工往往处于较高水平，因此近十年4月份纯碱价格多数时间呈下滑趋势，今年4月份虽然符合这一规律，但跌幅超过了近十年的平均水平，主要是受到心态、相关产品等因素的影响。

　　4月份期货价格跌幅较大，主力合约价格跌幅超过300个点，期现货基差走阔至700元/吨以上，期货货源价格优势明显，低价货源冲击现货市场，对纯碱厂家出货形成一定阻力。另一方面，期货具有价格发现的作用，对于现货市场情绪有一定利空，交投情绪有所下降。

　　再加上下半年新增产能投产时间愈发临近，市场信心不足，因此上下游均主动降库存。站在卖方角度，用低价抢占市场，维持一定的待发量，来保证相对高利润，因此主动去库存销售；站在买方角度，早买就有买贵的风险，因此也不愿意提前采购，持续压缩原料纯碱库存。上下游都主动做压缩库存，上游主动销售，下游压价采购，那么也就造成了价格的下滑。截至4月下旬，样本浮法玻璃企业库存天数在15.9天，同比减少11.2天，环比减少0.9天。

　　当前联碱厂家盈利情况较好，纯碱、氯化铵开工负荷维持高位，氯化铵下游复合肥行业开工下降，再加上尿素等氮肥产品价格持续下滑，利空氯化铵市场，导致氯化铵市场出货受阻，对于部分库容较小的联碱厂家而言，为避免库存压力，对纯碱灵活接单出货。

　　五一节后，纯碱厂家库存有明显增长，厂家接单压力增加，市场信心进一步走弱，节后国内轻碱主流出厂价格下滑100-200元/吨，重碱主流终端价格下滑100-200元/吨，较节前价格跌幅有所扩大。受“买涨不买跌”心态影响，中下游采购积极性进一步降低，对纯碱压价力度增强。

　　随着纯碱市场的持续下滑，纯碱厂家盈利空间明显收窄，但仍处于近5年的中高水平，厂家保持较高生产积极性，5月份新增检修计划有限，纯碱厂家开工负荷或仍维持9成以上偏高水平，产量预计在269万吨，同比增加8.5%，产量保持高位，货源供应量相对充足。

　　5月份重碱下游刚需或维持向好，浮法玻璃、光伏玻璃预计5月份对重碱用量增加1.4万吨；但轻碱需求或难容乐观，当前下游焦亚、两钠、洗涤等行业需求低迷，且随气温升高，部分小型化工行业或存降负可能。5月份纯碱消费量预计在262万吨左右，日均消费量或变动不大。

　　整体来看，5月份纯碱市场延续下行可能性大，市场情绪欠佳，多数业者对后市持悲观态度，市场暂未有止跌迹象。6-7月份部分新增产能或有望陆续释放，但夏季是纯碱行业的传统检修旺季，市场价格能否止跌需密切关注厂家检修计划的公布、玻璃行业产线变动情况，以及相关产品氯化铵市场运行状况。

　　文|邓秋宇陈秋莎