对于绝大多数期货交易者来说，使用基本面分析进行期货投资是比较困难的，一方面可能是因为相关知识的匮乏，另一方面可能是因为基本面分析需要消耗太多的时间和精力。

尽管基本面的分析难度较大，但仍然有不少投资者趋之若鹜，那么在期货基本面分析中常见的误区有哪些呢？

01

基本面本身并没有多空的含义

通常认为“市场走熊”与供应过剩意义相同，这种解释看上去有理，但可能会导致不正确的结论。

例如，假设白糖的市场价每磅30美分，供应由紧俏到过剩。在这种情况下，基本面似乎对市场不利，并且预期价格会更低。

如果价格继续下跌，在25美分时基本面是否偏空？很可能。

到20美分？也可能。15美分、10美分、5美分将如何？

在某一价格水平，无论有多大的供货量，基本面可能不再偏空。

事实是，在供应过剩的情况下，如果价格跌幅太大，有可能代表多头的基本面。因此，基本面本身既没有多头也没有空头的含义，仅是相对当前价格而言。一些分析师对这个事实认识不足，因此经常在行情好的时候认为基本面偏多，而在市场底部时认为偏空。

02

将过时的消息看做新信息

新闻机构、网络、杂志和相关报纸经常报道、传播一些过时的消息。重要的一点是要记住，许多听起来好像是新闻的消息，实际上是老的传闻，早已被市场消化，这就需要去求证了。

03

根据基本资料判断交易时机

基本分析是一种方法，在一定条件下评估一段时期的合理价位，是用来预测某年、某季和某月的价格走向。

然而，企图将供求统计数据用于瞬间价格买卖的依据是不可取的，但有些交易者就是根据基本资料选择入场时机。

根据报纸文章、新闻报道和小道消息进行交易便会陷入这个误区中，据此进行交易的投机者常以失败告终。而例外的是那些利用这些消息进行反向思维的交易者，例如有人在牛市信号出台后市场仍然没有上涨，便转而做空。

基本分析者也要防止在没有确定价格低估或高估时，便凭直觉认为该部位是正确的交易部位而匆忙入市。市场不会认同分析者个人确定的价格，即使该分析是正确的，最好的入市时间可能在三个星期或三个月之后。简言之，预测入市时间，在采用基本面分析时需要一些技术分析技巧。

04

与上一年同期进行比较

市场中经常与一年同期情况进行比较，通常根据时间点进行分析。但该方法过于简单，不提倡采用。

如下列市场评论：“12月猪与生猪报告显示猪肉供应货源充足，农场可上市的活猪将增加10%，计划猪屠宰量增加10%，预计市场价格会下降......”。

虽然该分析在某种情况下可能正确，但简单的分析推测容易出现误差。目光敏锐的读者可能会观察到其中的谬误，仅是供货量增加不一定意味着价格会下降，因为市场可能已消化了上述消息。

此外，同期比较法可能还存在一些潜在的问题：

第一，因为12月报表显示活猪数量增加10%，这并不意味着供货量随之增加，也许去年活猪的供应数量很低。

第二，活猪屠宰与市场猪合约之间的关系可能变化很大，也许去年活猪屠宰量比例可能很高，在这种情况下，市场增加10%活猪屠宰量可能增加不多。虽然一年同期比较法在某些情况下有助于解释市场运行状况，但不能认为是基本分析的基础方法。

05

疏于观察

假设有一天你浏览到报纸的财经版面，注意到一则消息，题为：“政府估算最近发生在中西部的暴风雪将导致10,000头牛被冻死”，这种大量减产的消息难道不是最好的买入机会吗？但是当牛的总头数为一亿头时，损失的数量就不足以对市场造成大的影响。

对每一种情况都应问同一个问题：在消息报道中(即数量减少和出口销量)相对于总体而言，其重要程度如何？

06

忽略时间的滞后性

当看到“粮食价格上涨意味着肉价将上涨”的消息时，要认真辨别真假，实际上这个问题是中性的，因为根据时间来看，因粮食上涨使饲料批发商成本增加，这必将导致鲜肉减产，肉价上涨（生产成本可能是主要的误解）。

上述结论从长远而言（2年或2年以上）是对的。但短中期来说（时间确实是期货交易者关心的问题）该影响则可能是相反的。

在经济世界中，因果关系不一定同时并存。有些情况，一个事件会立即诱发价格反应，而另一种情况（如上述例子）几年后可能才会有影响。

07

认为价格不可能低于生产成本

无数事实证明，这一观点是错误的，但仍有人不相信。生产成本不是价格支撑因素，特别是那些无法储存的商品。一旦生产出商品，市场并不关注生产成本，价格是根据供求关系来决定。如果商品价格降到生产成本价，商品供应仍过剩的话，价格可能继续下降，直到供需均衡。

08

不正确的推理

该类谬误最好通过一些实例来解释。

首先，不能用饲养牛数量推算潜在牛屠宰量，理由是：饲养牛中不包括草料喂养的牛。如果草料喂养的牛占总屠宰比例不变，上述推理就没什么问题。

实际上，该比例在预测期间经常发生变化，因此，仅用饲养牛数预测牛的屠宰量，结果可能不准确。

例如，在饲料价格偏高的情况下，草料牛的数量可能增加，甚至可能出现饲养牛数量减少，但牛的总头数增加的情况。

09

价格比较

当前的价格不能与历史价格进行比较，不同时期的价格要考虑通货膨胀因素。预测商品价格要考虑需求变化和通货膨胀因素，否则预测的价格可能不准确。

10

忽略市场预期

一般情况下，市场都侧重于未来（下一季或来年）的预期，特别是在供应面由松转紧，或由紧转松的过渡期。

11

忽略季节性变化

一般情况下，商品都会出现季节性变化形态。如果忽略了行情的季节性影响，容易对基本面资料产生误解。

12

价格预测与国际协议的目标

交易协定通常是通过调节出口与库存达到支持交易价格，这种调整手段有时在一定程度上有些效果，短期内可能刺激价格，但很难维持长期的趋势。

13

预测行情采用的资料不够充分

由于历史数据不充分或不精确，无法根据这些资料预测行情或建立预测模型。

14

混淆需求与消费的概念

需求与消费概念经常被混淆，其实两者代表完全不同的概念，由于被视为同一意思，从而造成分析上的错误结论。

要详细解释这两个词，需要涉及基本的供需理论。

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