受系统性风险拖累，原糖周一周二两个交易日连续下行，主力合约累计下跌3.33%，收于25.09美分/磅。5月合约上周五到期，交割数量约为94万吨。基本面方面印度产量预计降至3250万吨，难以提供新的出口量。未来只能依赖巴西供应。截止4月上半月,巴西中南部甘蔗入榨量为1360.5万吨，较去年同期的528.8万吨增加了831.7万吨，同比增157.30%；产糖54.2万吨，较去年同期的13.1万吨增加了41.1万吨，同比增幅达312.57%。尽管压榨初期产量数据同比上升，但仍低于市场预估水平。未来天气影响仍较强。国内昆明糖会召开，参会嘉宾普遍持偏多预期。主要基于未来难有新增供应，进口方面内外价差维持高位，进口成本仍高于国内价格；另外长期来看天气担忧加剧，如巴西产量不及预期，三季度难有新的糖源，北半球四季度增量同样难言乐观。当前对国内市场的担忧主要来自于消费端表现，预计消费仍在缓慢恢复中，高价格将会逐渐抑制部分需求。期货方面，预计随着原糖调整，国内也将进入到整理期，但夏季补库在即，调整深度有限。未来主要看进口，如4、5月份进口环节不能及时补充，未来期价仍有进一步上行空间。注意政策风险。

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