展望2023年第二季度，铜价或小幅走强。宏观方面，连续加息引发的负反馈或迫使美联储提前结束加息进程。因此在第二季度的两次利率决议上，即使通胀压力迫使美联储加息，加息的幅度最多将不超过25个基点。货币政策和财政政策都将保持稳定。基本面是铜价小幅走强的主要原因。首先，供给端受到的扰动，尤其是南美秘鲁，在第二季度或难有起色。尽管智利今年的表现基本符合预期，我们依然下调了铜矿供给增量。其次，按照4%的电网投资增速来计算，铜的主要需求支撑将保持良好。然后，光伏的强势超预期，将成为铜需求的主要边际增量。由于光伏和风电发电的不稳定性，储能板块将获得一定的发展机会，这也会带动一部分铜的需求。不过家电板块在第二季度的压力或将增加，无论是海外需求还是国内都有可能回落。汽车板块内部新能源和传统领域的相互替代作用使得铜需求不会发生太大变化。综上所述，在宏观保持稳定的情况下，基本面供给增量不及预期，需求增量超过预期，铜价或小幅走强。

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