山东济南—山东聊城—邯郸馆陶—石家庄-衡水-山东德州

　　调研企业K养殖企业

　　企业情况：该企业做品牌蛋，鸡蛋销往全国各大城市，比如北京、广东和深圳，前期鸡蛋有70-80%销往商超，后期大蛋有70-80%供食品厂。鸡蛋品种粉壳蛋和褐壳蛋对比占比。公司总部在广东，全国供有700-800万羽的蛋鸡养殖规模，其中山东100万羽，山西100万羽，广州400万羽，广州还有100万羽的育雏厂。近期没有扩产计划。

　　鸡龄结构：本养殖场共100万蛋鸡规模，其中空栏40万等待上鸡(属于正常上鸡节奏，正在育雏，70-80天上鸡)，60万羽存栏中有10万羽蛋鸡日龄在500天左右，10万羽蛋鸡日龄在250天左右，10万羽蛋鸡日龄在100天左右，30万羽蛋鸡日龄在400天左右。

　　补栏情况：据该企业了解最近鸡苗销售都比较好，5月份的鸡苗基本销售清了。去年四季度订鸡苗不困难，现在都得排单。

　　淘汰情况：该企业正常淘汰一般是鸡龄在500天以上，上一批淘汰是600天日龄的，该批鸡由于去年300天产蛋性能不太好，决定换羽然后赶上下半年的高峰，整体算下来盈利情况较好。大规模企业换羽的比较多，鸡龄比较大。

　　饲料情况：饲料成本3300-3400元/吨，饲料会有10天库存。产蛋期蛋料比2.1：1。鸡蛋的综合成本在4.7-4.8元/斤。饲料配方：63%，豆粕24%，石粉9.2%豆油1%，该企业表示他们不用杂粕，杂粕影响鸡蛋口感，品牌蛋对饲料要求比较高。

　　销售情况：该企业目前鸡蛋没有库存，最近每天鸡蛋都销售空，由于是品牌蛋销售相对稳定，最近自己的鸡蛋都不够卖。今年年后的销售情况应该要比往年同期好，去年年底有一部分集中换羽和淘汰了，目前市场老鸡少，鸡蛋供应比较少，淘鸡价格坚挺。

　　禽流感：该企业表示最近听说山东和河北附近有一些禽流感，有禽流感第一时间换羽可规避流感风险。

　　对后市行情：该企业负责人认为今年的行情应该不会比去年差。今年上半年盈利情况应该会比去年强，但是下半年盈利情况应该会比去年差，全年算下来应该不会比去年差。但是如果今年补栏量太大后面行情也难说。

　　四、调研总结及对后市看法

　　通过此次山东和河北产区的鸡蛋调研，虽然各个企业中存在一定的差异，但是许多观点和现象也有一致的地方。

　　首先市场普遍认为目前的蛋鸡存栏是比较低，鸡蛋供应量较少。当前在产蛋鸡存栏要比去年年12月份的存栏还低，主要是由于去年盈利情况比较好，所以大部分适龄鸡都出现了延淘或者换羽情况，集中到了年底老鸡都淘汰了，此外也有许多选择换羽，因此年后在产蛋鸡的供应量非常少，鸡蛋价格非常坚挺，但是后面随着产蛋鸡增加，鸡蛋的供应紧张情况将逐步缓解。

　　其次市场从去年四季度补栏量就增加，过年后养殖户的补栏积极性更加增加。从我们调研的企业情况来看，有好几个企业都有扩栏计划或者刚刚完成扩栏，甚至有一部分外部的大资金看到去年养殖蛋鸡赚钱而进入这个行情的，今年存栏量一定会大量增加。另外从我们跟企业了解到，目前孵化场的鸡苗订单情况非常好，许多鸡苗订单都排到了4、5月份，如果后期这一部分鸡苗都得落到养殖户手中，那么今年下半年存栏量将处于较高水平。

　　再次最近饲料成本在下降，从我们调研的企业了解到目前的饲料成本基本上在3200-3400元/吨，按照2.2:1的蛋料比，一斤鸡蛋的饲料成本在3.52-3.74元/斤，最近豆粕价格下降蛋鸡的饲料成本明显下降。且市场对于未来豆粕的价格也是比较偏悲观。饲料成本的下降可能会带来未来鸡蛋的价格重心下移。

　　最后，对于今年的消费情况市场观点分歧比较大。主要是去年由于疫情居民抢购囤货意识比较强，鸡蛋的销售情况非常好，去年疫情对鸡蛋销售基本上没有太大的负面影响，鸡蛋的售价较高，养殖户利润好。今年利润可能不及去年，销售情况也不及去年。有一部分企业表示目前的市场销售比较差，他们认为三年疫情居民收入减少，消费能力下降，今年的鸡蛋消费情况可能不及去年。同时有部分企业也比较乐观，认为今年放开后，虽然家庭消费下降，但是餐饮和旅游消费肯定增加，另外各地企业都复工复产，企业消费也将增加。

　　对于后市的观点：我们认为目前市场存栏量低，但是由于去年四季度以及今年春节后市场高企的补栏积极性，预计未来几个月在产蛋鸡的存栏将大幅恢复，特别是下半年预计在产存栏量较高。而随着饲料成本下降蛋鸡的价格重心将下移。消费端市场虽然有分歧，但是到了6月份的梅雨季节鸡蛋的销售肯定会有影响，另外随着之后蔬菜价格下降以及猪肉价格处于低位，鸡蛋的替代需求将下降，因此未来鸡蛋的消费可能也不及之前那么乐观。因此我们认为比较确定的是下半年鸡蛋价格比较偏悲观一些。

　　策略：基于上面的观点，我们建议可以考虑逢高空鸡蛋9月合约。